>> 方正證券-國防軍工行業(yè)精確制導武器：低成本精確打擊武器為核心方向，導彈需求修復開啟新一輪放量階段-240902
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 2880KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李魯靖,劉明洋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
現(xiàn)代戰(zhàn)爭更強調(diào)遠程化、精確化打擊，對精確制導彈藥的需求量極高，主要包括遠火及導彈。在頓巴斯戰(zhàn)役中烏克蘭每天要打掉6000-7000發(fā)炮彈，俄羅斯發(fā)射的火炮能達到4萬-5萬發(fā)/天。俄烏沖突讓歐美各國認識到制導彈藥的威力，紛紛進行戰(zhàn)略儲備。美國2024財年國防部要求306億美元用于彈藥及導彈采辦，金額較上一年增加了24%；占全部武器系統(tǒng)采辦及研發(fā)經(jīng)費的9.7%，較23年上漲0.9pct。
一方面我國戰(zhàn)儲需求結合實戰(zhàn)演訓消耗，制導彈藥需求有望持續(xù)放量；另一方面2023年新型號節(jié)點年或為“新域新質(zhì)”裝備元年，新一代武器彈藥預研轉(zhuǎn)批產(chǎn)有望在“十四五”下半程加速。部分公司訂單合同的簽訂或預示行業(yè)需求正逐步恢復，建議重點關注遠火及導彈產(chǎn)業(yè)鏈。
遠火是低成本精確制導核心，強調(diào)瞬時飽和攻擊，既可以定點打擊也可以消耗敵防空火力，在俄烏沖突中被譽為“改變戰(zhàn)爭走向的利器”。美國2010-2022年間遠程制導火箭彈（GMLRS）采購費約占美陸軍精確制導彈藥(PGM)采購總額7成?；诙啻螒?zhàn)爭經(jīng)驗和對世界局勢的預判，美國自2018年起大量采購GMLRS。對內(nèi)遠火具備戰(zhàn)略儲備及實戰(zhàn)演訓消耗需求；對外全球軍費進入高增長期，我國遠火性能優(yōu)、附加條件少，有望持續(xù)開拓軍貿(mào)市場。
導彈是國之重器，具有威懾戰(zhàn)略意義，是反介入/區(qū)域拒止能力建設的重要環(huán)節(jié)。美國2024年在空地導彈、標準導彈-6、LRASM等多個項目上采辦費同比翻倍增長。同時美軍提出新型導彈發(fā)展需求，或引領下一代導彈研究方向，借鑒美國第五代導彈研制思路，我國新型隱身化、數(shù)字化、小型化、高超速彈藥有望突破。關注新一代武器彈藥預研轉(zhuǎn)批產(chǎn)加速。
建議重點關注：
低成本精確制導方向-北方導航、長盈通、中兵紅箭；
上游需求恢復方向-航天電器、鴻遠電子、新雷能、智明達、菲利華。
風險提示：
市場波動性風險；軍品訂單節(jié)奏風險；新型號裝備研制列裝不達預期的風險；國際局勢變化的風險
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