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 8月A股持續(xù)下挫，中小盤跌幅更深。風格板塊中，周期和成長板塊跌幅超過-4%，金融和消費板塊跌幅在-3%以內(nèi)。行業(yè)指數(shù)全部收跌，煤炭、石油石化、家電、非銀金融、傳媒和銀行跌幅在-2%以內(nèi)，汽車、通信、建筑、房地產(chǎn)、鋼鐵、建材、計算機、農(nóng)林牧漁、國防軍工跌幅超過-6%。轉(zhuǎn)債在權(quán)益拖累下持續(xù)收跌-2.4%，國債指數(shù)收漲0.2%，企業(yè)債指數(shù)收跌-0.2%。
　　標普500指數(shù)和恒生指數(shù)反彈超過2%。商品市場繼續(xù)回調(diào)。黃金收漲2.3%，但南華能化品指數(shù)下跌-3.0%，工業(yè)品下跌-1.8%，農(nóng)產(chǎn)品下跌-0.2%。私募CTA策略指數(shù)月內(nèi)上漲0.5%，股票中性策略小幅收漲0.2%。
　　經(jīng)濟產(chǎn)出指標表現(xiàn)相對平穩(wěn),但產(chǎn)出缺口指標自去年11月以來首次回落至負值區(qū)間?；A(chǔ)貨幣釋放強度持續(xù)回落，但貨幣投放力度加速下行概率不大。商業(yè)銀行信用增速持續(xù)下行，資金空轉(zhuǎn)指標與上月大致持平。
　　 12月月滾動環(huán)比口徑下，經(jīng)濟產(chǎn)出指標小幅抬升。但從分項指標來看，主要來源于進出口同比增長的貢獻，使得進出口總額滾動環(huán)比增速相對上月抬升0.3%，而其他分項指標中社零消費增速、地產(chǎn)投資增速與上月基本持平，基建投資、其他固定資產(chǎn)投資滾動環(huán)比增速相對上月分別下滑0.5%和0.3%。12個月滾動口徑下，財政支出總力度繼續(xù)下滑，相對GDP占比由上月的23.2%降至22.6%。
　　邊際上，城投債余額繼7月凈收縮474億元后，8月再次凈收縮2321億元；政策性銀行債余額8月凈增1750億元，與7月凈增規(guī)模大致相當；地方政府專項債余額7月凈增2068億元，8月估算仍有凈增。
　　近4周新申報和獲批的公募股基數(shù)量大幅下行，已申報未獲批股基、以及已獲批未成立股基數(shù)仍在減少。主動權(quán)益公募基金仍在加倉金融和醫(yī)藥板塊，前期加倉較多的中游制造板塊倉位有所回落，TMT重回加倉趨勢。紅利主題公募持倉擁擠度在8月初觸及歷史高位后，部分資金獲利帶動紅利指數(shù)下行，擁擠度指標也有所回落但目前仍在高位。紅利主題內(nèi)部分化加劇，銀行及電力公用事業(yè)關(guān)注度較高，煤炭交運持倉則較低。8月以來美聯(lián)儲流動性略有回落，但幅度并不大。
　　存量公募股基權(quán)益?zhèn)}位在近三年中樞水平附近。8月寬基指數(shù)ETF持續(xù)抄底，中證1000、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)ETF資金流入相對較為明顯；行業(yè)層面，醫(yī)療、科技高制、消費風格指數(shù)ETF獲資金流入，資源、金融、周期、制造行業(yè)ETF呈現(xiàn)資金流出。近1周中證1000和滬深300指數(shù)ETF仍呈現(xiàn)較為明顯的資金流入；行業(yè)層面，消費、醫(yī)療板塊ETF資金持續(xù)流入。
　　 8月北上資金處于凈流出區(qū)間，但流出幅度有所放緩，融資余額持續(xù)下行至2021年以來低位。
　　成交情緒低位回升。趨勢指標仍維持震蕩整理。
　　行業(yè)配置建議關(guān)注：農(nóng)林牧漁、電子、家電、汽車零部件、機械、交通運輸、電力及公用事業(yè)、新能源、醫(yī)藥、旅游消費
　　風險提示：本報告基于公開歷史數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計測算，存在數(shù)據(jù)滯后性、第三方數(shù)據(jù)提供不準確風險；歷史規(guī)律可能失效，模型基于歷史數(shù)據(jù)得到統(tǒng)計結(jié)論不能完全代表未來，在極端情形下或存在解釋力不足的風險；宏觀政策超預期變動及海外因素擾動或?qū)δＰ徒Y(jié)論有較大影響