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 8月城投債凈融資從上月的634億元降至-417億元，交易所和協(xié)會(huì)城投債凈融資規(guī)模均轉(zhuǎn)負(fù)，其中交易所產(chǎn)品凈償還規(guī)模較大。重慶、河北、山東等13個(gè)省份城投債凈融資為正，其中安徽、福建城投債凈融資較上月抬升幅度明顯，凈融資分別增加118億元、111億元。而江蘇、天津等14個(gè)省市城投債融資呈現(xiàn)凈流出，其中甘肅、湖南、天津3個(gè)省市8月城投債凈融資依然為負(fù)。8月城投債實(shí)際提前兌付規(guī)模較上月環(huán)比上升3億至87億元，公告提前兌付和現(xiàn)金要約規(guī)模環(huán)比均有所上升。交易所城投債審批通過(guò)規(guī)模有所下降，審批天數(shù)持平于57天，協(xié)會(huì)城投債審批通過(guò)規(guī)模相對(duì)有所抬升，審批時(shí)間從上月的69天降至65天。8月首次發(fā)債城投主體共8家，相較7月減少3家，首發(fā)債主體發(fā)債多數(shù)用于償還并表子公司債券，1家交運(yùn)主體和1家產(chǎn)投主體首發(fā)債通過(guò)償還并表子公司的銀行貸款實(shí)現(xiàn)了新增融資。
　　 8月城投發(fā)債用于借新還舊占比較上月小幅抬升0.87個(gè)百分點(diǎn)至80.2%，而償還有息債務(wù)占比則下降1.74個(gè)百分點(diǎn)至16.4%，項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金占比小幅下降0.87個(gè)百分點(diǎn)至3.5%。分區(qū)域來(lái)看，天津借新還舊占比依然維持100%，河北、貴州等省市城投發(fā)債借新還舊的占比有所下降，而湖北、新疆等省市借新還舊占比有所抬升。
　　 8月協(xié)會(huì)產(chǎn)品新增融資發(fā)行63只，發(fā)行規(guī)模590億元，其中償還有息債務(wù)61只，補(bǔ)流1只，項(xiàng)目建設(shè)1只，發(fā)行規(guī)模分別為556億元、30億元和4億元，無(wú)城建類主體。交易所產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)新增31只，發(fā)行規(guī)模308億元，其中償還有息債務(wù)19只，項(xiàng)目建設(shè)7只，補(bǔ)流5只，發(fā)行規(guī)模分別為184億元、43.5億元和80.3億元，其中基礎(chǔ)建設(shè)主體2只，濟(jì)南城市投資集團(tuán)有限公司和許昌市城投發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)行鄉(xiāng)村振興私募公司債。兩只私募債分別于7月4日和8月13日通過(guò)上交所批復(fù)，考慮兩只產(chǎn)品均為鄉(xiāng)村振興公司債，因此考慮專項(xiàng)品種公司債募集資金用途為特定用途，因此這也是城建類主體可以突破交易所發(fā)債審批限制的可能性之一。
　　 8月城投發(fā)債借新還舊覆蓋利息的規(guī)模環(huán)比下降178.26億至249.91億元，相關(guān)債項(xiàng)全部為協(xié)會(huì)產(chǎn)品，占全部借新還舊用途發(fā)債的比重從7月的12.82%降至8.43%，其中未進(jìn)行市場(chǎng)化聲明的平臺(tái)比例更是降至1.32%。新疆、上海等省市覆蓋利息的規(guī)模增加，重點(diǎn)省市中重慶長(zhǎng)壽開發(fā)投資(集團(tuán))有限公司發(fā)行2只中票合計(jì)發(fā)行規(guī)模10億元，募集資金用于借新還舊并能夠覆蓋利息。
　　截至8月末，累計(jì)有249家城投主體在發(fā)行協(xié)會(huì)產(chǎn)品時(shí)聲明自身為“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”。8月新增19家城投主體發(fā)行協(xié)會(huì)產(chǎn)品時(shí)在募集說(shuō)明書中披露其為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體，發(fā)債規(guī)模合計(jì)108.61億元，募集資金均借新還舊。
　　從借新還舊能否覆蓋利息來(lái)看，8月新增的19家市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體中有7家主體能夠覆蓋利息。除此之外，8月另有24家此前聲明主體市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的主體發(fā)債能夠包含利息，上述31家市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體借新還舊能夠覆蓋利息的城投債合計(jì)發(fā)行217.4億元，占市場(chǎng)化聲明主體發(fā)行規(guī)模的比重為42.68%，占比較7月抬升2.43個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于未聲明的1.32%，而未聲明市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體借新還舊用于覆蓋利息的比例連續(xù)3個(gè)月明顯下降，顯示非市場(chǎng)化聲明主體募集資金借新還舊覆蓋利息受到的監(jiān)管約束或有所收緊。
　　 8月債市調(diào)整過(guò)程中，隱含評(píng)級(jí)AA和AA（2）主體信用利差全線走闊，但走勢(shì)未見分化。其中市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體中安徽、河北、河南等省市利差走闊相對(duì)明顯。AA等級(jí)聲明市場(chǎng)化主體與未聲明主體利差偏離為0.46BP，較上月小幅走闊0.46BP。AA（2）聲明主體與未聲明主體利差偏離為-0.22BP，較上月小幅走闊0.41BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策調(diào)整超預(yù)期，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差