>> 銀河證券-中國中鐵(601390)海外業(yè)務(wù)亮眼，資源利用和新興業(yè)務(wù)增速快-240902
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
大?。?/td>
| 1341KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a>,張淥荻 |
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事件:公司發(fā)布2024年半年度報告。
海外收入增速快，資源利用表現(xiàn)較好。2024H1，公司實現(xiàn)營收5445.22億元，同比下降7.83%;其中，基建業(yè)務(wù)收入4730.5億元，同比-6.76%；設(shè)計咨詢收入89.65億元，同比-4.11%;裝備制造收入120.24億元，同比-9.68%;房地產(chǎn)開發(fā)收入144.8億元，同比-30.78%;其他業(yè)務(wù)收入360.05億元，同比-9.68%，其中資源利用收入40.48億元，同比+7.19%；公司實現(xiàn)歸母凈利潤142.78億元，同比下降12.08%;實現(xiàn)扣非凈利潤130.95億元，同降14.02%。公司實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-693.32億元，同比多流出393.65億元。公司境內(nèi)/境外分別實現(xiàn)營收5,103.98/341.24億元，分別同比-8.63%/+6.11%。
期間費用率微升。2024H1公司毛利率為8.84%，同比降低0.01pct;凈利率為2.88%，同比降低0.22pct。期間費用率為4.81%，同比提高0.15pct。銷售費用率為0.53%，同比提高0.01pct。管理費用率為2.22%，同比提高0.13pct。財務(wù)費用率為0.35%，同比提高0.05pct。研發(fā)費用率為1.69%,同比降低0.05pct。公司資產(chǎn)負債率為76.48%，同比提高1.79pct。
在手合同飽滿，新興業(yè)務(wù)和資源利用新簽合同增速快。2024H1,公司實現(xiàn)新簽合同額10,785.0億元，同比下降15.3%，主要受城鎮(zhèn)化程度提升及其進程放緩、地方債務(wù)化解壓力較大等因素影響。其中境內(nèi)業(yè)務(wù)實現(xiàn)新簽合同額9,961.2億元，同比下降16.2%;境外業(yè)務(wù)實現(xiàn)新簽合同額823.8億元，同比下降2.3%。分行業(yè)看，公司新簽工程建造、新興業(yè)務(wù)、設(shè)計咨詢、裝備制造、金融物貿(mào)、特色地產(chǎn)、資產(chǎn)經(jīng)營、資源利用分別為7802.2/1663.3/144.2/294.5/364.9/132.5/245.1/138.3億元，分別同比-16%/32.1%/-7.1%/-17.8%/-11.9%/-63.3%/-68.6%/17.4%。截至報告期末，公司未完合同額為62,228.7億元，較2023年末增長5.9%。
投資建議:預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為335.93、356.58、388.61億元，分別同比+0.33%/+6.15%/+8.98%，對應(yīng)P/E分別為4.24/4.00/3.67x,維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險;新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險;應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險。
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