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棉花觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤棉花2501合約13770元/噸，較前一日上漲220元/噸，漲幅1.62%。持倉量501249手，倉單數(shù)8782張?，F(xiàn)貨方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)14673元/噸，較前日下跌78元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+900，較前日下跌300元/噸。全國均價(jià)14927元/噸，較前一日下跌120元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1160，較前一日下跌340元/噸。
　　近期市場資訊，上周末，受氣旋風(fēng)暴阿斯納影響，信德省南部局地遭遇強(qiáng)降雨，旁遮普局地有中雨。雖然本周預(yù)計(jì)仍有降雨，但降水分布較為零星，大部分棉區(qū)將恢復(fù)晴朗干燥。過去幾周持續(xù)的降雨對(duì)新棉的質(zhì)量和產(chǎn)量均造成了影響，特別是在棉株生長進(jìn)度較快的地區(qū)。信德省南部棉田面臨積水問題，此外，部分棉田還遭遇蟲害侵?jǐn)_。
　　不過，潮濕天氣有助于晚播棉株的開花和結(jié)鈴。因此，未來幾周的氣候條件對(duì)棉株的生長至關(guān)重要。近期采摘和加工作業(yè)仍因降雨受阻，但隨著天氣好轉(zhuǎn)，后續(xù)籽棉供應(yīng)有望好轉(zhuǎn)。由于前期籽棉供應(yīng)短缺，個(gè)別軋花廠已下調(diào)開機(jī)率甚至停止加工，近日受降雨影響的籽棉陸續(xù)運(yùn)抵軋花廠，籽棉成交價(jià)根據(jù)質(zhì)量不同在6500-9000盧比/40公斤，高等級(jí)和低等級(jí)棉花之間的價(jià)差走擴(kuò)。
　　昨日鄭棉期價(jià)震蕩上行。國際方面，因美元走強(qiáng)等宏觀因素以及美棉出口數(shù)據(jù)疲軟的影響，美棉主力合約低位震蕩整理，最低創(chuàng)下66.26美分/磅，后又因USDA報(bào)告偏利多以及市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈，市場情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，疊加種植區(qū)階段性的天氣擾動(dòng)，價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的反彈，最高反彈至71.36美分/磅。不過由于缺乏持續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)，期價(jià)又再度回落。整體來看，新年度全球棉花供需偏寬松的預(yù)期并未改變，國際棉價(jià)持續(xù)上漲空間受限，關(guān)注海外宏觀擾動(dòng)。國內(nèi)方面，因臨近傳統(tǒng)銷售旺季，帶動(dòng)市場情緒的好轉(zhuǎn)，棉價(jià)企穩(wěn)回升，最高反彈至13875元/噸。供應(yīng)端來看，國內(nèi)商業(yè)庫存持續(xù)去庫但仍高于去年同期，當(dāng)前國內(nèi)棉花資源相對(duì)充裕，新棉豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，目前籽棉收購預(yù)期偏弱。需求端來看，伴隨傳統(tǒng)旺季臨近，下游訂單邊際好轉(zhuǎn)，紡織企業(yè)開機(jī)率止跌回升，市場信心有所提振。不過目前紡企補(bǔ)庫動(dòng)力不足，需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性還有待觀察，短期棉價(jià)或仍將低位震蕩。
　　■策略
　　中性
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)