>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華,何卓然 |
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鐵礦石：【市場(chǎng)邏輯】工業(yè)品進(jìn)行整體走弱，海外宏觀交易對(duì)鐵礦利多減弱?；久婵?，上周全球發(fā)貨再次增加，重回近期高位，在8月到港下降后，9月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)到港量將再次回升，而前期礦價(jià)跌至90美元附近后，非澳巴發(fā)貨減量并不明顯，鐵礦石供應(yīng)壓力尚存；需求方面，鐵水產(chǎn)量降至4月低位，但鋼廠盈利率開(kāi)始改善，同時(shí)從Mysteel等調(diào)研看，9月高爐存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石需求或有所好轉(zhuǎn)，但復(fù)產(chǎn)幅度取決于鋼材需求及利潤(rùn)改善情況，近期鋼價(jià)下跌后，影響鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿及節(jié)奏，因此現(xiàn)階段鐵礦石是供應(yīng)將增加，而需求改善不確定的情況，外加庫(kù)存較高，因此偏弱震蕩運(yùn)行，短期普氏指數(shù)重新關(guān)注90美元支撐，鋼材需求預(yù)期若遲遲未有好轉(zhuǎn)跡象，存在跌破90美元可能，期貨關(guān)注670-690附近支撐?！窘灰撞呗浴胯F礦石短期維持偏空配的思路，在前低及以下建議輕倉(cāng)，盤(pán)面若繼續(xù)下跌，可考慮在做空同時(shí)，賣(mài)執(zhí)行價(jià)650元及以下的看跌期權(quán)，或買(mǎi)入750以上的虛值看漲，降低下跌后價(jià)格波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)。
焦煤:【市場(chǎng)邏輯】焦煤周二延續(xù)走弱趨勢(shì)，主因仍在于鋼廠需求偏弱。金九銀十預(yù)期下黑色系具備一定走強(qiáng)預(yù)期，成材價(jià)格反彈或?qū)?dòng)爐料端；焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)提降，鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，成材表需有回升跡象，但目前看幅度不大；鐵水產(chǎn)量見(jiàn)底，但暫未出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，需求端對(duì)煤焦價(jià)格尚未形成較大正反饋。宏觀環(huán)境看，7月國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速收窄，地產(chǎn)基建投資和出口均面臨承壓。8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.1%，連續(xù)4個(gè)月低于榮枯線，碳元素總需求偏弱。熱卷當(dāng)前庫(kù)存矛盾較大，但螺紋基本面改善；焦煤供應(yīng)整體偏寬松，焦化企業(yè)雖減產(chǎn)但主動(dòng)采購(gòu)焦煤意愿有所增強(qiáng)，焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫(kù)存增加，焦煤坑口庫(kù)存維持穩(wěn)定；后續(xù)關(guān)注鐵水復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和下游采購(gòu)需求，鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)下，煤焦價(jià)格具備一定反彈條件?！窘灰撞呗浴拷姑簝r(jià)格短期震蕩盤(pán)整為主，底部存在一定支撐；未來(lái)伴隨鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)和金九銀十預(yù)期下，焦煤有望階段性反彈。
焦炭：【市場(chǎng)邏輯】焦炭第七輪提降之后焦企虧損加劇，減產(chǎn)范圍或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)下焦企庫(kù)存壓力有所緩解，焦炭整體供需端矛盾有所緩和。進(jìn)入9月后存在一定旺季需求預(yù)期，但目前成材端需求仍偏弱，鐵水也暫未出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，實(shí)際需求仍需等待驗(yàn)證，短期焦炭或?qū)⒕S持弱穩(wěn)運(yùn)行。今年上半年焦炭出口維持高增速，外需堅(jiān)挺，但隨著海外制造業(yè)PMI下降，焦炭出口增速逐步放緩。往后看，金九銀十的旺季預(yù)期或使得焦炭迎來(lái)階段性反彈的機(jī)會(huì)，但空間有限?！窘灰撞呗浴拷固?jī)r(jià)格短期維持弱穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注旺季下成材實(shí)際需求情況。
錳硅：【市場(chǎng)邏輯】錳硅生產(chǎn)虧損廠家減產(chǎn)，錳硅產(chǎn)量繼續(xù)下降，供應(yīng)壓力有所減?。幌掠涡枨蠓矫?，經(jīng)過(guò)前期的大幅減產(chǎn)后，鋼廠利潤(rùn)有所改善，9月存在一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，其幅度取決于需求端的改善情況，現(xiàn)階段來(lái)看仍然趨弱。成本端方面，錳礦價(jià)格繼續(xù)下跌，錳硅成本下移?！窘灰撞呗浴慷唐陬A(yù)計(jì)錳硅維持底部震蕩走勢(shì)，向下空間不大，向上缺乏提振；前期空單止盈后建議暫時(shí)觀望。
硅鐵：【市場(chǎng)邏輯】下游需求方面，經(jīng)過(guò)前期的大幅減產(chǎn)后，鋼廠利潤(rùn)有所改善，9月存在一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，其幅度取決于需求端的改善情況，現(xiàn)階段來(lái)看仍然趨弱。硅鐵廠家?guī)齑孢M(jìn)入7月開(kāi)始累庫(kù)，近期產(chǎn)量下降，導(dǎo)致廠家少量去庫(kù)。生產(chǎn)利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下硅鐵供應(yīng)有所回升?！窘灰撞呗浴款A(yù)計(jì)硅鐵期貨價(jià)格進(jìn)入底部區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作建議暫時(shí)觀望。
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