>> 中泰證券-愛柯迪(600933)24Q2經(jīng)營韌性強，看好海外布局貢獻新增量-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉欣暢,何俊藝 |
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此報告為加密報告 |
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24Q2行業(yè)需求影響營收增量，盈利韌性強
24Q2實現(xiàn)營收16.07億元，同環(huán)比+15.88%/-2.14%。實現(xiàn)歸母凈利潤2.18億元，同比-3.8%/-6.04%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.97億，同比-17.16%，毛利率27.66%，環(huán)比-2.01pct，受制于行業(yè)需求營收階段性環(huán)比略有下滑，但盈利韌性強，業(yè)績符合預(yù)期。
客戶資源優(yōu)勢突出且結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，推動公司持續(xù)穩(wěn)步增長
公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的汽車鋁合金精密壓鑄件專業(yè)供應(yīng)商，客戶覆蓋全球知名汽車零部件供應(yīng)商及國內(nèi)外知名整車廠商，主要客戶包含法雷奧、麥格納、電產(chǎn)、耐斯特大陸及蔚來、理想、零跑等，營收在全球成熟汽車市場均衡分布并平穩(wěn)增長，且依托優(yōu)質(zhì)客戶資源的優(yōu)勢，公司產(chǎn)品在全球銷售，海外生產(chǎn)基地數(shù)量和規(guī)模在穩(wěn)步擴大，國內(nèi)生產(chǎn)基地的成本優(yōu)勢在持續(xù)放大，24H1新能源汽車產(chǎn)品收入占比超過30%，推動公司持續(xù)穩(wěn)步增長
海外基地拓展加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進一步完善上游供應(yīng)鏈
23年推動墨西哥二期工廠建設(shè)，建設(shè)持續(xù)穩(wěn)步推進，預(yù)計25Q2投入生產(chǎn)，在匈牙利注冊成立子公司，積極籌劃歐洲生產(chǎn)基地建設(shè)，馬來西亞生產(chǎn)基地已于7月投產(chǎn)，完善產(chǎn)業(yè)鏈配套的同時，拓展東南亞市場也為出口美國做好儲備。海外戰(zhàn)略全面成型，助力全球化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。
盈利預(yù)測：基于短期行業(yè)需求承壓及原材料、海運費對公司影響，我們將營收預(yù)測由24-26年分別為78.6/100.3/132.7億元調(diào)整為74.5/96.8/121.0億元，同比增速依次為25%、30%、25%，，我們將歸母凈利潤預(yù)測由24-25年分別為11.0/13.8/17.3億元調(diào)整為9.7/12.1/14.7億元，同比增速依次為7%、24%、22%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：行業(yè)需求不及預(yù)期、客戶拓展不及預(yù)期、競爭加劇、原材料大幅上漲等
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