>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 2468KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周二豆粕跟漲菜粕，美豆周一休市，升貼水小幅上漲，到港成本跟隨上漲。近期美豆銷售持續(xù)較好疊加國內(nèi)豆粕消費回暖，美豆及豆粕均有所反彈，今日受菜系中加貿(mào)易關(guān)系等因素影響帶動小幅上漲。豆粕周而市場價漲10-30，東莞報3000元漲30。菜粕周二漲120元，廣西粉粕2200元/噸，東莞粉粕2270元/噸。今日大豆開機率61.41%，成交54.292萬噸，菜籽開機率28%。預(yù)計本周壓榨大豆219.47萬噸，開機率62%，菜籽開機率30.61%。
天氣方面，ECMWF預(yù)報顯示未來一周直到9月8號美豆主產(chǎn)區(qū)晴朗為主，預(yù)計9號之后一周也較為干燥，12號之后可能有一些零星降雨，氣溫較正常水平偏低。預(yù)計美豆優(yōu)良率近期較穩(wěn)定或略下降。南美大部分產(chǎn)區(qū)未來兩周仍維持季節(jié)性干燥為主，南部南里奧格蘭德州、巴拉那州等有降雨，預(yù)計9月中旬以后巴西展開播種。
【交易策略】
隨著巴西種植期臨近，種植期天氣、面積交易帶來的邊際供需變化或引發(fā)創(chuàng)紀錄的美豆基金凈空持倉在9-10月逐步減倉，美豆有反彈動力。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)好，供應(yīng)上買船偏慢支撐盤面企穩(wěn)。巴西種植期供需預(yù)期模糊背景下，預(yù)計9-10月美豆、豆粕有震蕩反彈動能，更遠期則關(guān)注美國大選及南美種植面積、天氣等供需現(xiàn)實逐漸明朗對盤面的校正。菜粕方面，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，但因?qū)幽么笠蕾嚦潭容^高，關(guān)注中加關(guān)稅政策后續(xù)發(fā)展對后期菜粕供應(yīng)的影響。
油脂
【重要資訊】
1、SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-31日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少0.07%，出油率增加0.03%，產(chǎn)量持平。據(jù)AMPSEC、ITS及SGS，馬棕8月出口環(huán)比下降9.36%到11.51%之間。
2、據(jù)外媒報道，多位貿(mào)易商周二稱，印度8月棕櫚油進口量環(huán)比大幅下降逾四分之一，因庫存充裕且精煉廠利潤為負值令他們削減棕櫚油采購量。據(jù)經(jīng)銷商估計，印度8月份棕櫚油進口量較上月下降27%，至791000噸。
周二油脂分化，因我國商務(wù)部將對加拿大菜籽開展反傾銷調(diào)查以反制加方擬對我方電動車出口征收高額關(guān)稅，菜油上漲較多，豆油、棕櫚油跟漲后回落，油脂面臨原油震蕩、馬棕增產(chǎn)、大豆豐產(chǎn)預(yù)期及宏觀走弱拖累需求預(yù)期等壓力，此外馬棕8月高頻數(shù)據(jù)預(yù)示馬棕累庫速度較慢、馬棕報價堅挺致進口利潤偏低提供支撐，印尼B40或于2025年1月1日起執(zhí)行，油脂預(yù)期較好?，F(xiàn)貨基差弱穩(wěn)，廣州24度棕櫚油基差01+100（0）元/噸，江蘇一級豆油基差01+170（0）元/噸，華東菜油基差01+0（0）元/噸。
【交易策略】
需求端，印尼、巴西等生物柴油帶來的需求較好。供給端，葵籽及菜籽有減產(chǎn)預(yù)期，8月高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕維持同環(huán)比增產(chǎn)態(tài)勢，但印尼的同比減產(chǎn)若延續(xù)或有可能導(dǎo)致油脂累庫不及預(yù)期。估值上，近月馬棕估值較高，進口利潤較低，外盤進口成本暫未松動，9、10月若棕櫚油產(chǎn)量增產(chǎn)正常容易形成季節(jié)性回落，關(guān)注產(chǎn)地數(shù)據(jù)。遠月合約因印尼棕櫚油B40預(yù)期，棕櫚油中期可保持多頭思路。近期油脂走勢或分化，關(guān)注中加關(guān)稅政策對菜油供應(yīng)的影響。
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