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24Q2長線資金主動增倉A股資產(chǎn)，四類資金配置方向分化，
　　本篇報告著眼于除公募外四類資金24Q2持倉變化：①總量上，長線資金加快入市，險資/國家隊主動增倉A股權(quán)益資產(chǎn)，持股占比回升至7.4%/9.9%；②考慮24Q2公募基金主要加倉的TMT/紅利/出口三個方向，北向?qū)MT/紅利參與度較高，減配家電等出口行業(yè)；險資主要超配紅利資產(chǎn)；其余兩類資金對公募切倉方向參與度均較低，其中國家隊主要增持以銀行為主的權(quán)重行業(yè)；③四類資金對核心資產(chǎn)（白酒/電新/醫(yī)藥）配置較為分化，其中社保基金主要增倉白酒資產(chǎn)，國家隊小幅增持電新，而險資及北向資金對核心資產(chǎn)環(huán)比均有減倉。
　　險資：測算持股占比來到歷史高位，2Q24加倉高股息品類
　　截至24Q2，保險公司持股總規(guī)模約為2.4萬億元，持股市值占流通A股自由流通市值上升至7.4%，為2015年以來歷史最高位。持倉結(jié)構(gòu)上，與公募基金相比，24Q2險資在大金融的配置強(qiáng)度相對較高，而在核心資產(chǎn)的配置強(qiáng)度相對較低。配置上，與公募不同，險資2Q24減倉了家電、電子等板塊，轉(zhuǎn)而加倉石油石化、煤炭、電力及公用事業(yè)等高股息板塊。此外建議關(guān)注，①2024年初以來險資已舉牌8次，接近2023年全年水平，其中高股息企業(yè)占比顯著提升，②截至24H1末，七大保險公司FVOCI賬戶余額達(dá)3899億元，較23年末的2938億元顯著提升。
　　國家隊&社保：持股占比持續(xù)提升，24Q2主要增持銀行
　　截至24Q2，國家隊重倉持股規(guī)模約為3.2萬億元（基于前十大股東），持股市值占自由流通A股市值比回升至9.9%，自23Q1以來持續(xù)回升。行業(yè)層面，2Q24國家隊倉位變化偏價值，主要加倉股份行、國有行等板塊，而減倉證券等板塊。社?；鸱矫?，2Q24其對A股的配置強(qiáng)度環(huán)比提升，持股占比小幅回升至1.3%，位于2015年以來85%的高位水平。持倉結(jié)構(gòu)上，與公募基金相比，社保基金在大金融、交通運(yùn)輸?shù)呐渲脧?qiáng)度相對較高，而在核心資產(chǎn)等板塊的配置強(qiáng)度相對較低。行業(yè)分布上，24Q2社保基金加倉銀行、白酒、通信等板塊，而減倉家電、消費(fèi)電子等板塊。
　　北向資金：24Q2加倉有色/電子，需注意披露新規(guī)發(fā)布后持倉將季度披露
　　24Q2北向資金凈流出297億元，成交活躍度小幅下降至7.5%，北向持股市值占流通A股自由流通市值占比小幅回升至6.4%，且其持倉較公募基金更偏好于價值風(fēng)格。板塊上，24Q2北向資金對主板超（低）配比例提升、連續(xù)四個季度創(chuàng)業(yè)板超（低）配比例回落；持倉結(jié)構(gòu)上，與公募基金相比，北向在大金融的配置強(qiáng)度相對較高；行業(yè)上來看，24Q2北向資金加倉有色金屬、電子、通信、電力及公用事業(yè)等板塊，減倉食品飲料、計算機(jī)、家電、傳媒等；此外，需注意近期北向披露制度調(diào)整，每個季度第五個交易日公布證券的滬深股通投資者合計持股數(shù)量。
　　QFII/RQFII：24Q2相比北向資金加倉白酒/城商行
　　截至24Q2末，擁有QFII/RQFII資金資格的機(jī)構(gòu)達(dá)897家，總額度約1162億美元，2024Q2，QFII/RQFII持股市值自2021Q2高點(diǎn)（2942億元）回落至989億元，為2017年以來最低值，其持股市值占全A自由流通市值比重小幅回升至0.37%，處于自2019年以來的10%分位數(shù)。持倉結(jié)構(gòu)上，與公募相比，24Q2 QFII/RQFII在銀行、建材、傳媒的配置強(qiáng)度相對較高。行業(yè)來看，24Q2 QFII/RQFII資金加倉銀行、機(jī)械、計算機(jī)、有色金屬等板塊，減倉醫(yī)藥、電子、交運(yùn)、通信板塊。此外，相對于北向資金，QFII/RQFII 24Q2選擇加倉城商行而非股份制銀行，且加倉白酒板塊。
　　風(fēng)險提示：測算結(jié)果出現(xiàn)誤差；數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤。