>> 招商期貨-CTA市場跟蹤周報：宏觀驅(qū)動未明確，商品震蕩為主-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 3935KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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商品市場整體上行
本周商品市場整體上行。分板塊來看，南華黑色指數(shù)上漲3.61%，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲2.72%，南華能化指數(shù)上漲2.43%，南華工業(yè)品指數(shù)上漲2.16%，南華有色金屬指數(shù)上漲0.43%，南華貴金屬指數(shù)上漲0.21%。
CTA各策略持續(xù)回撤
本周各類策略凈值回撤，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)下跌0.18%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比26%，招商期貨CTA中長周期策略指數(shù)下跌0.28%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比22%。
未來研判
CTA短期內(nèi)震蕩為主
當(dāng)前，宏觀驅(qū)動缺乏明確方向，商品市場后續(xù)以震蕩為主，CTA回撤壓力減弱但依然可能在震蕩中磨損凈值。海外，美國預(yù)防式降息的預(yù)期已充分計價，在降息幅度不明確的情況下交易者難以做出方向選擇；國內(nèi)，PMI不及預(yù)期表明國內(nèi)經(jīng)濟依然在尋底，交易者在等待消費旺季的需求成色和降息后的逆周期政策。
策略環(huán)境
中短周期策略環(huán)境中性偏差
日內(nèi)流動性、波動和趨勢流暢性均持續(xù)回落，流動性的歷史分位數(shù)在0.5左右，波動性和趨勢流暢性的分位數(shù)在0.2左右
中長周期策略環(huán)境中性偏差
市場的趨勢流暢性回落，品種趨勢流暢性在0.8左右，趨勢流暢品種占比在0.4左右；市場的波動性持續(xù)回升，品種波動率在0.3以下，高波動品種高占比在0.5左右。
風(fēng)格因子
周度收益上多數(shù)回撤
多數(shù)主流因子凈值回撤，僅5日動量因子微幅上漲。
因子收益貢獻相對分散
板塊維度貢獻相對分散，工業(yè)金屬和貴金屬收益貢獻占比較大，品種維度貢獻相對集中，集運指數(shù)均為負(fù)收益貢獻且占比較大。
因子波動率多數(shù)回落
動量因子的波動率持續(xù)回落期限結(jié)構(gòu)因子小幅回升，但多數(shù)歷史分位數(shù)仍在0.1-0.9范圍內(nèi)。
結(jié)構(gòu)監(jiān)測
從結(jié)構(gòu)風(fēng)險監(jiān)測來看，近3個月量化CTA策略多數(shù)風(fēng)格因子上的正（負(fù)）暴露帶來了負(fù)（正）收益貢獻，CTA策略的風(fēng)險增加，整個9月月度級別可以關(guān)注收緊空頭暴露短周期趨勢策略的配置機會和警惕偏空暴露CTA策略的風(fēng)險。
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