>> 萬聯(lián)證券-社會服務(wù)行業(yè)跟蹤報告：上半年社服利潤高增，盈利能力持續(xù)提升-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 1065KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
葉柏良 |
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上半年社會服務(wù)板塊利潤高增。受益于需求回暖及政策加碼，2024年上半年社會服務(wù)行業(yè)業(yè)績持續(xù)向好，營業(yè)收入合計682.91億元，同比增長9.70%，在申萬一級行業(yè)中排名第2；歸母凈利潤合計41.57億元，同比增長89.08%，在申萬一級行業(yè)中排名第2。板塊ROE持續(xù)提升，費用率下行。
旅游及景區(qū)板塊：2024年上半年板塊業(yè)績持續(xù)向好，營收及歸母凈利潤同比分別+28.47%、+13.04%。在居民旅游出行需求持續(xù)回暖以及政策支持的雙重驅(qū)動下，疊加去年同期基數(shù)相對較低，旅游及景區(qū)公司業(yè)績顯著提升。同時，目的地價值的提升和需求的多元化也為眾多新興旅游城市帶來了前所未有的發(fā)展機遇，如哈爾濱、天水等小眾旅游目的地意外“出圈”，進一步激發(fā)了民眾的出游熱情，推動了旅游市場的蓬勃發(fā)展。
酒店餐飲板塊：2024年上半年板塊利潤大幅回暖，營收及歸母凈利潤同比分別+2.60%、+44.95%。線下休閑及商務(wù)需求持續(xù)回暖，疊加行業(yè)供給出清，國內(nèi)酒店入住率逐步提高，酒店餐飲板塊較去年同期大幅回升。盈利韌性較弱的單體酒店或中小酒店在疫情沖擊下大量關(guān)停，行業(yè)集中化與連鎖化趨勢明顯。從區(qū)域分布看，下沉市場仍有廣闊空間；從品牌發(fā)展看，高端品牌優(yōu)化升級是未來主旋律。
投資建議：今年以來旅游市場持續(xù)回暖，政策導(dǎo)向?qū)⒎?wù)消費定調(diào)為未來一段時間內(nèi)擴大內(nèi)需的主要政策抓手，文旅消費作為綜合性極強的服務(wù)消費成為政策發(fā)力點，一系列政策措施開始逐步落地，利好文旅產(chǎn)業(yè)鏈上的餐飲、景區(qū)、酒店、免稅等行業(yè)。建議關(guān)注：1）受益于出入境恢復(fù)帶來口岸免稅回暖，以及市內(nèi)免稅新政加碼的免稅龍頭；2）受益于需求回暖及政策加持，在品牌、創(chuàng)新、精細化運營方面做出成績的旅游目的地；3）連鎖化經(jīng)營、打造品牌矩陣與中高端化競爭力的酒店龍頭公司。
風(fēng)險因素：1、自然災(zāi)害和安全事故風(fēng)險；2、政策風(fēng)險；3、宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期風(fēng)險。
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