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●事件:公司披露2024年半年報(bào)。2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.28億元，同比增長(zhǎng)9.62%;歸母凈利潤(rùn)1億元，同比減少14.07%;扣非后歸母凈利潤(rùn)0.85億元，同比增長(zhǎng)1.60%。
　　●.上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)9.62%，盈利能力略有下滑。2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.28億元，同比增長(zhǎng)9.62%。受匯兌損益減少及研發(fā)費(fèi)用增加影響，歸母凈利潤(rùn)同比減少14.07%至1億元。其中，Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.12億元，同比增長(zhǎng)4.86%，環(huán)比減少1.62%;歸母凈利潤(rùn)為0.54億元，同比減少21.13%,環(huán)比增長(zhǎng)18.58%。上半年公司毛利率為38.93%，同比下降1.36pct;凈利率為23.15%，同比下降6.5pct。公司盈利率能力略有下滑。
　　●光學(xué)顯微鏡業(yè)務(wù)收入小幅下滑。2024H1公司光學(xué)顯微鏡業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.63億元，同比減少12.78%。公司積極響應(yīng)“科學(xué)儀器國(guó)產(chǎn)化及高端替代”需求,高端顯微鏡占比提升。隨著國(guó)家對(duì)國(guó)產(chǎn)高端儀器的重視以及大規(guī)模設(shè)備更新政策效應(yīng)顯現(xiàn)，新需求逐步釋放，該業(yè)務(wù)有望迎來(lái)加速修復(fù)。
　　●光學(xué)元組件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30.95%，條碼掃描儀、車載及激光雷達(dá)業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好。2024H1公司光學(xué)元組件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.54億元，同比增長(zhǎng)30.95%,.主要得益于條碼掃描業(yè)務(wù)快速恢復(fù)及激光雷達(dá)產(chǎn)品規(guī)?；慨a(chǎn)。在條碼掃描領(lǐng)域，頭部條碼企業(yè)庫(kù)存消化完畢，海外消費(fèi)需求快速修復(fù)，公司為客戶提供的模組業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)在下半年開始逐步批量化出貨。在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域，公司繼續(xù)穩(wěn)固康耐視定制類光學(xué)產(chǎn)品第一大供應(yīng)商地位，逐步開展復(fù)雜性模組產(chǎn)品的開發(fā)工作。在車載光學(xué)領(lǐng)域，車載鏡頭前片銷量穩(wěn)健，收獲數(shù)個(gè)AR-HUD項(xiàng)目定點(diǎn)，終端產(chǎn)品將應(yīng)用于國(guó)外頭部車企。在激光雷達(dá)領(lǐng)域，公司與知名客戶保持深度合作關(guān)系，不斷提高市占率，上半年車載及激光雷達(dá)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近7000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)120%。醫(yī)療光學(xué)業(yè)務(wù)，在醫(yī)療影像方面，公司向全.球頭部醫(yī)療器械企業(yè)供應(yīng)的醫(yī)用光學(xué)元組件保持穩(wěn)健增長(zhǎng),加速切入手術(shù)顯微鏡市場(chǎng)，應(yīng)用于手術(shù)顯微鏡的核心光學(xué)部組件產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)，手術(shù)顯微鏡整機(jī)實(shí)現(xiàn)海外銷售。在體外診斷方面，為多家醫(yī)療檢測(cè)的頭部企業(yè)提供核心光學(xué)元部件和鏡頭產(chǎn)品，銷售逐步增長(zhǎng)。
　　●投資建議:預(yù)計(jì)公司2024至2026年實(shí)現(xiàn)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.12/14.57/18.59億元，同比增長(zhǎng)30%/31%/28%，歸母凈利潤(rùn)為2.71/3.53/4.51億元，同比增長(zhǎng)15%/30%/28%，每股EPS為2.44/3.18/4.06元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為22/17/13倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。