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國內(nèi)權(quán)益市場反彈
　　8月26日~8月30日，國內(nèi)權(quán)益市場有所反彈，創(chuàng)業(yè)板漲幅較大。其中上證指數(shù)周跌0.43%、深證成指周漲2.04%，創(chuàng)業(yè)板周漲2.17%，科創(chuàng)50周漲1.23%。
　　債市中長久期信用利差擴(kuò)大
　　截至8月30日，中債十年期國債收益率報(bào)收2.17%，中債3個(gè)月期限國債收益率報(bào)收1.87%，基本較上周水平持平。信用利差（AAA企業(yè)債-國開債）方面，中長久期（3年期）的信用利差為28.1bp，較上周擴(kuò)大；短久期（3個(gè)月）的信用利差為41.4bp，同樣較上周擴(kuò)大。中美利差（中債-美債）方面，10年期中美利差達(dá)到-174bp，而1年期中美利差為-289bp。
　　大宗商品普遍上漲
　　8月26日~8月30日，大宗商品普遍上漲，但貴金屬漲幅相對較小。南華貴金屬指數(shù)周漲0.21%、南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)周漲2.72%、南華工業(yè)品指數(shù)周漲2.16%、南華能化指數(shù)周漲2.43%。截至8月30日，COMEX黃金期貨結(jié)算價(jià)報(bào)收2536美元/盎司，NYMEX原油期貨結(jié)算價(jià)報(bào)收73.65美元/桶。
　　人民幣匯率維持韌性
　　8月以來人民幣相對美元有所升值，我們認(rèn)為主要由于兩國基本面的預(yù)期變化所致。中國下半年在寬松政策刺激下基本面將持續(xù)回升，而美國就業(yè)數(shù)據(jù)的惡化加劇了市場對美國下半年宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的擔(dān)憂，近日鮑威爾的發(fā)言更加強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，未來美元指數(shù)或?qū)⒒芈?。截?月30日，美元兌人民幣即期匯率收于7.089；歐元兌人民幣即期匯率收于7.839。
　　投資建議
　　上周國內(nèi)權(quán)益市場反彈，港股受美聯(lián)儲降息預(yù)期加強(qiáng)表現(xiàn)較好。但我們認(rèn)為伴隨國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的邊際改善疊加寬松政策的持續(xù)加碼，國內(nèi)權(quán)益市場流動性改善疊加企業(yè)盈利預(yù)期修復(fù)將推動權(quán)益市場轉(zhuǎn)好，建議短期謹(jǐn)慎，中長期增配；債券長端收益率當(dāng)前已處歷史低位，央行已多次預(yù)警長端利率過低，且伴隨未來央行的借券行為，長端利率再度走低的可能性減小，建議標(biāo)配或適當(dāng)減倉；大宗商品伴隨美國經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期，美元指數(shù)將邊際走弱，同時(shí)需求端也將帶動商品漲價(jià)，我們預(yù)計(jì)下半年美元走弱和需求共振將維持大宗商品的景氣，但短期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議短期控制倉位。黃金價(jià)格目前已在歷史高位，也待短暫回調(diào)后適當(dāng)介入。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策不及預(yù)期；地緣政治沖突超預(yù)期