>> 銀河期貨-聚烯烴9月報：供應(yīng)壓力增加，關(guān)注旺季需求成色-240901
| 上傳日期： |
2024/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周琴 |
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8月聚烯烴存量開工明顯回升，8月PE負(fù)荷90.3%，環(huán)比上升5.8個百分點，8月PP負(fù)荷86.4%，環(huán)比提升2.9個百分點。從目前的檢修計劃看，9月檢修環(huán)比仍會下降。8月PE、PP均沒有新增產(chǎn)能投放，但9-10月面臨新增產(chǎn)能投放預(yù)期，1-8月塑料PP產(chǎn)量增速顯著低于有效產(chǎn)能增速，主要在于高檢修抵消了部分有效產(chǎn)能增量，隨著存量開工回升，供應(yīng)壓力將明顯增加，且新產(chǎn)能投放也會增加供應(yīng)壓力。8月進(jìn)口預(yù)計偏高，但9月進(jìn)口到港預(yù)計環(huán)比有所減少。
塑料PP需求逐步進(jìn)入旺季，近期下游制品開工環(huán)比有所回升，但同比仍處歷年同期低位，當(dāng)前看農(nóng)膜開工較往年同期偏低。內(nèi)需關(guān)注金九銀十旺季需求成色，出口方面預(yù)計偏弱。
成本端油價基本面預(yù)期偏弱，IEA和EIA平衡表均預(yù)示，即使在OPEC+不退出減產(chǎn)的前提下，4季度之后原油供需平衡終將轉(zhuǎn)弱，且在2025年轉(zhuǎn)為過剩，原油商業(yè)庫存將逐漸回升至五年均值上方，油價中樞預(yù)計下行，對聚烯烴成本支撐下移。
總體而言，9月塑料PP存量開工預(yù)計繼續(xù)提升，新產(chǎn)能有投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)壓力增加，需求處于旺季之中，整體供需雙增，成本支撐預(yù)期走弱，價格預(yù)計偏弱運(yùn)行，需要關(guān)注需求旺季成色。
策略推薦：
1.單邊：反彈拋空，關(guān)注旺季需求成色。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。
風(fēng)險：油價超預(yù)期大漲；裝置檢修大增；終端需求預(yù)期逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)超預(yù)期補(bǔ)庫
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