>> 財通證券-貴州三力(603439)拳頭品種+并購整合推動業(yè)績持續(xù)高增-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 765KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張文錄,華挺,趙千 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024半年度業(yè)績報告，2024上半年實現(xiàn)營收9.20億元，同比增長45.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.13億元，同比增長16.60%。2024Q2單季度實現(xiàn)營收4.98億元，同比增長76.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.61億元，同比增長32.60%。
內(nèi)生+外延帶動收入高增速：公司2024上半年營收增長主要驅(qū)動因素：1）核心產(chǎn)品開喉劍銷售增加；2）將漢方藥業(yè)的營業(yè)收入納入合并范圍。分板塊來看，呼吸系統(tǒng)用藥（主要品種成人型及兒童型開喉劍噴霧劑）實現(xiàn)銷售收入6.41億元，血液系統(tǒng)用藥收入0.87億元，婦科用藥收入0.62億元，補益類、骨傷科用藥、心血管用藥分別實現(xiàn)收入0.46、0.29、0.20億元。
獨家品種開喉劍市場覆蓋率持續(xù)提升，投資并購不斷豐富產(chǎn)品管線：截至2024年6月末，公司產(chǎn)品開喉劍噴霧劑（兒童型）已覆蓋國內(nèi)超過98%以上的兒童?？漆t(yī)院，并入選國內(nèi)多部權(quán)威兒科中成藥用藥指南；開喉劍噴霧劑（成人型）已覆蓋國內(nèi)超過69%以上的?？漆t(yī)院。此外，公司于2022-2023年間先后投資控股德昌祥、無敵制藥、漢方藥業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)品線擴張。以開喉劍噴霧劑為基石，漢方藥業(yè)重點產(chǎn)品芪膠升白膠囊等為拓展，德昌祥特色產(chǎn)品婦科再造丸等為延伸，無敵制藥風(fēng)濕骨病類藥物為補充。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入23.74/29.58/36.03億元，歸母凈利潤3.34/4.19/5.48億元。對應(yīng)PE分別為14.64/11.68/8.92倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：上游藥材原材料上漲，基藥目錄調(diào)整不及預(yù)期，院外渠道拓展不及預(yù)期。
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