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公司發(fā)布2024年中報(bào)，Q2收入增速略有下滑。2024年上半年公司收入24.13億元，同比增長(zhǎng)11.09%，較上年同期下滑了10.16PCT；歸母凈利潤(rùn)7.21億元，較上年同期增長(zhǎng)20.38%，較上年同期增長(zhǎng)了5.06 PCT。2024Q2公司收入11.88億元，同比增長(zhǎng)5.98%，較Q1下降了10.56 PCT。
　　2024上半年，公司訂閱業(yè)務(wù)總收入比重達(dá)到82%，較上年同期提升了5 PCT，其中C端業(yè)務(wù)保持了收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，B端加快SaaS轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致收入增速確認(rèn)的延遲。
　　2024年費(fèi)用增速明顯放緩。2024H1公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別較上年同期減少了3.58、0.51、-0.45 PCT。2024年上半年公司員工數(shù)量同比增長(zhǎng)7%，預(yù)計(jì)費(fèi)用壓力全年呈減弱的趨勢(shì)。
　　2024年公司的AI產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程正式開啟，同時(shí)在企業(yè)端的AI產(chǎn)品也正式上線，還在7月發(fā)布了全新的WPSAI 2.0產(chǎn)品，并在8月逐步發(fā)布，包括了面向個(gè)人、企業(yè)、政務(wù)的三個(gè)主要版本，其中面向個(gè)人的AI會(huì)員和大會(huì)員付費(fèi)用戶數(shù)已超百萬。
　　當(dāng)前公司以提升用戶滲透率和培養(yǎng)用戶使用習(xí)慣作為AI產(chǎn)品推廣的首要策略，或?qū)久蕩矶唐诓▌?dòng)壓力，但是有利于AI產(chǎn)品占位和產(chǎn)品完善。后續(xù)公司在WPSAI的功能擴(kuò)充、私有數(shù)據(jù)生成、垂類用戶開發(fā)等方面的提升值得期待。
　　維持對(duì)公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)24-26年公司EPS分別為3.32元、4.57元、6.35元，按9月3日收盤價(jià)173.72元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為52.34倍、38.05倍、27.37倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人工智能發(fā)展導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)變革；國(guó)際局勢(shì)變化對(duì)公司海外業(yè)務(wù)的影響。