>> 西南證券-鄭煤機(601717)2024年半年報點評：盈利能力改善明顯，24H1利潤快速增長-240903
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
大?。?/td>
| 2076KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布 2024年半年報，2024H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入189.4億元，同比增長4.0%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.6億元，同比增長28.6%。2024Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.8億元，同比增長3.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.2億元，同比增長24.6%。利潤端實現(xiàn)快速增長。
煤機板塊貢獻主要利潤增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2024年上半年，公司煤機板塊實現(xiàn)營收98億元，同比增長4.4%，凈利潤為21.6億元，同比增長26.4%，煤機板塊整體收入保持穩(wěn)定上升，主要來自液壓支架和煤機設(shè)備增長，利潤端增長主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高毛利產(chǎn)品占比提升，材料成本下降。當(dāng)前煤炭仍是我國主體能源，在保障國家能源安全中發(fā)揮“壓艙石”作用，煤礦智能化建設(shè)對于促進煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)煤炭高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。公司煤礦綜采工作面智能化控制系統(tǒng)市場領(lǐng)先，智能化工作面技術(shù)在煤礦領(lǐng)域推廣順利。
汽車零部件轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，盈利能力大幅改善。2024年上半年，公司汽車零部件板塊實現(xiàn)營收91.5億元，同比增長3.6%，其中亞新科實現(xiàn)營收26.7億元，同比增長20.4%，主要系新能源汽車零部件業(yè)務(wù)快速增長及商用車業(yè)務(wù)穩(wěn)步上升，SEG實現(xiàn)營收64.1億元，同比減少3.3%；凈利潤為1.8億元，同比增長71.8%，一是來自亞新科收入增長對利潤的貢獻，二是SEG降本增效成效顯著，盈利能力大幅改善。2024年上半年，我國汽車銷量為1404.7萬輛，同比增長6%，其中新能源汽車銷量達494.4萬輛，同比增長32%，市場占有率達35%，汽車行業(yè)正處在新能源轉(zhuǎn)型窗口期，公司持續(xù)深挖乘用車市場、穩(wěn)步拓展商用車市場、大力開拓新能源市場，加速汽車零部件板塊電氣化轉(zhuǎn)型。
投資業(yè)務(wù)取得新進展，資本賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。公司參股企業(yè)速達股份IPO申請取得中國證監(jiān)會同意注冊的批復(fù)，并于2024年9月3日上市；參股企業(yè)洛陽軸承集團股份有限公司完成股份制改造，目前已開展IPO輔導(dǎo)，具備走向資本市場的基礎(chǔ)。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，探索新興領(lǐng)域機會，資本賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為37.5、40.7、44.2億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為5.6、5.1、4.7倍，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增速為10.5%?？紤]公司煤機板塊穩(wěn)健發(fā)展，汽車零部件板塊盈利能力持續(xù)修復(fù)，給予公司2024年目標(biāo)市值267億元，對應(yīng)目標(biāo)價14.93元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、市場下行和競爭加劇、匯率波動、投資收益及公允價值變動等風(fēng)險
|
|
