>> 長江期貨-能源化工日報-240905
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 931KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧哲,曹雪梅 |
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日度觀點(diǎn):
◆PVC：
9月4日PVC主力01合約收盤5367元/噸（-43），常州市場價5210元/噸（-50），主力基差-157元/噸(-7），廣州市場價5360元/噸（-50），杭州市場價5260元/噸（-40）。（1）成本利潤：電石偏弱震蕩。目前蘭炭中料850（0）元/噸，烏海電石2500（0）元/噸，乙烯7550（0）元/噸。截止8月29日，PVC電石法企業(yè)平均成本在5204元/噸，環(huán)比增加102元/噸，同比減少1069元/噸；平均毛利在107元/噸，環(huán)比減少93元/噸，同比增加352元/噸。乙烯法企業(yè)平均成本在65818元/噸，環(huán)比減少199元/噸，同比減少389元/噸；平均毛利在-6元/噸，環(huán)比增加198元/噸，同比減少285元/噸。（2）供應(yīng)：截至8月29日，PVC周度產(chǎn)能利用率在74.82%，環(huán)比減少1.95%，同比增加2.63%；周PVC產(chǎn)量初步統(tǒng)計在產(chǎn)量在43.46萬噸，環(huán)比減少2.54%。下周泰州聯(lián)成、臺塑寧波、包頭海平面、新疆天業(yè)等計劃復(fù)產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)能利用率在76%左右。（3）內(nèi)需：地產(chǎn)持續(xù)拖累，內(nèi)需整體低迷，迎來淡旺季拐點(diǎn)。截止8月29日，當(dāng)周本周下游制品企業(yè)開工率在45.93%，環(huán)比減少3.11%，同比減少0.51%。型材開機(jī)率38.24%，環(huán)比減少3.24%，同比增加1.99%；管材開機(jī)率39.69%，環(huán)比減少5.63%，同比減少4.77%。（4）出口：截至8月29日，當(dāng)周PVC樣本企業(yè)對外出口簽單環(huán)比減少44.95%在2.89萬噸，同比增加154%；出口集中交付，環(huán)比增加85.5%在2.43萬噸，累計待交付量環(huán)比增加4.27%在11.24萬噸，同比減少31.64%。（5）庫存：高庫存持續(xù)壓制。截至8月29日，PVC第三方庫存在55.30萬噸，環(huán)比減少2.85%，同比增加19.59%；全樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比增加1.52%在36.86萬噸；32家樣本企業(yè)企業(yè)預(yù)售量在57.68萬噸，環(huán)比減少3.90%。供需過剩之下，利潤修復(fù)后價格仍存在回落空間，反彈空思路為主。重點(diǎn)關(guān)注：海內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)、政策及預(yù)期、出口情況、上游開工等。
◆燒堿：
9月4日燒堿主力SH09合約收2465元/噸（-42），山東市場主流價830元/噸（0），折百2594元/噸（0），液氯山東50元/噸（+49）。（1）上游：液氯價格偏弱，燒堿&液氯綜合利潤偏差。截至8月29日，山東地區(qū)原鹽保持315元/噸，山東氯堿企業(yè)周平均毛利在在29.46萬噸(濕噸)，環(huán)比下跌13.3%，同比下跌1.55%。（2）供應(yīng)：開工負(fù)荷下滑。截至8月29日，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)周度產(chǎn)能利用率為78.5%（-1%），周損失量20.33萬噸（+8.08%），周產(chǎn)量74.4萬噸（-1.85%)。（3）需求：氧化鋁需求平穩(wěn)，非鋁需求仍處淡季。截止8月29日，氧化鋁開工率86% （0），闊葉漿開工率95.82%（-0.54%），粘膠短纖周度產(chǎn)能利用率85.64%（0）；江浙印染樣本綜合開機(jī)率為63.68%（+1.77%）。（4）庫存：庫存環(huán)比下降。截至20240829，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存29.46萬噸(濕噸)，環(huán)比下跌13.3%，同比下跌1.55%。行業(yè)處于“以堿補(bǔ)氯”周期，利潤好于氯端，燒堿仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，整體需求增速放緩，大方向供需趨于寬松，去年供需錯配帶來的高點(diǎn)在今年或難再現(xiàn)。目前鋁土礦依然偏緊，非鋁下游需求淡旺季轉(zhuǎn)變的節(jié)點(diǎn)，基準(zhǔn)地現(xiàn)貨偏穩(wěn)運(yùn)行。期貨價格除現(xiàn)貨供需外，受到交割邏輯影響大，但目前01距離交割月較遠(yuǎn)，影響相對小。9月預(yù)計供需雙增，價格區(qū)間運(yùn)行。品種波動較大，輕倉參與，注意風(fēng)控。
◆尿素：
尿素主力合約跌1.08%收盤于1826元/噸，尿素1-5價差22元/噸，下調(diào)7元/噸?，F(xiàn)貨價格跌勢未止，河南小顆粒尿素1951元/噸，下調(diào)19元/噸，山東小顆粒尿素1942元/噸，下調(diào)13元/噸。供應(yīng)端中國尿素開工負(fù)荷率74.48%，較上周降低0.29個百分點(diǎn)，其中氣頭企業(yè)開工負(fù)荷率74.46%，較上周降低2.23個百分點(diǎn)，尿素日均產(chǎn)量17.11萬噸。成本端無煙煤市場交投平平，價格延續(xù)偏弱下調(diào)，山西晉城S0.4-0.5無煙洗小塊含稅價1090-1170元/噸，較上周降35元/噸。需求端全國復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能運(yùn)行率44.42%，較上周提升1.34個百分點(diǎn)。復(fù)合肥庫存77.72萬噸，較上周增加0.82萬噸。庫存端尿素企業(yè)庫存46.2萬噸，較上周增加0.4萬噸。港口庫存13.3萬噸，較上周減少4萬噸。
主要運(yùn)行邏輯：尿素供應(yīng)維持17-18萬噸水平，需求主要為工業(yè)需求按需采買，農(nóng)業(yè)需求支撐有限。受到復(fù)合肥出貨影響，下游對尿素采買謹(jǐn)慎。尿素價格受制于拿貨需求不持續(xù)和整體商品走勢對尿素盤面的帶動，價格承壓下行已經(jīng)打破前期支撐，現(xiàn)階段主力合約運(yùn)行區(qū)間參考1800-1900。重點(diǎn)關(guān)注：農(nóng)業(yè)用肥需求、尿素日產(chǎn)情況、復(fù)合肥開工情況、煤炭價格、出口政策
◆甲醇：
甲醇主力合約跌2.63%收盤于2408元/噸，江蘇甲醇市場價2433元/噸，下調(diào)27元/噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)甲醇開工率為83.19%，周度產(chǎn)量174.8萬噸。成本利潤方面，煤炭價格以僵持弱穩(wěn)為主，短期供需關(guān)系偏寬松的局面難改，終端補(bǔ)庫動力仍顯不足，多數(shù)終端保持謹(jǐn)慎觀望。需求方面，甲醇制烯烴開工率85.89%，華東某大型MTO裝置開車，港口表需走強(qiáng)。其他甲醇傳統(tǒng)下游行業(yè)產(chǎn)能利用率有升有降，其中醋酸、甲醛和二甲醚有裝置恢復(fù)，開工率有所提升。庫存方面，甲醇樣本
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