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事件描述
　　公司發(fā)布2024年半年報(bào)：24H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136.80億元，同比-1.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.91億元，同比+18.66%；扣非后歸母凈利潤(rùn)18.44億元，同比+10.71%；基本每股收益0.447元/股，同比+17.94%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.30%，同比增加0.47個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~44.55億元，同比+21.85%。24Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.09億元，同比-15.31%，環(huán)比-30.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.32億元，同比-7.26%，環(huán)比-11.00%，扣非后歸母凈利潤(rùn)9.53億元，同比-19.78%，環(huán)比+7.00%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　發(fā)電量增長(zhǎng)提速，氣電發(fā)電量高增。24H1年公司控股發(fā)電企業(yè)完成發(fā)電量264.09億千瓦時(shí)，同比+2.1%，上網(wǎng)電量253.80億千瓦時(shí)，同比+2.2%；其中煤電完成191.75億千瓦時(shí)，同比+0.4%；氣電完成30.27億千瓦時(shí)，同比+7.3%；風(fēng)力發(fā)電完成27.53億千瓦時(shí)，同比-2.6%；光伏及分布式發(fā)電完成14.54億千瓦時(shí)，同比+29.7%。24年Q2完成發(fā)電量108.67億千瓦時(shí)，同比-12.8%，環(huán)比-30.1%；上網(wǎng)電量104.32億千瓦時(shí)，同比-12.8%，環(huán)比-30.2%；其中煤電完成78.59億千瓦時(shí)，同比-10.9%，環(huán)比-30.5%；氣電完成9.06億千瓦時(shí)，同比-42.7%，環(huán)比-57.3%，風(fēng)電完成12.38億千瓦時(shí)，同比-13.2%，環(huán)比-18.3%；光伏及分布式發(fā)電完成8.6億千瓦時(shí)，同比+35.6%，環(huán)比+46.4%；參與市場(chǎng)交易電量占比81.30%，環(huán)比提升3.9個(gè)百分點(diǎn)
　　24H1公司整體上網(wǎng)電價(jià)均價(jià)微降。24年H1公司上網(wǎng)電價(jià)均價(jià)為0.511元/千瓦時(shí)，同比-0.016元/千瓦時(shí)，較24年Q1上網(wǎng)電價(jià)均價(jià)水平-0.004元/千瓦時(shí)。
　　成本回落提振盈利能力。24年H1公司毛利率實(shí)現(xiàn)19.46%，同比提高3.48個(gè)百分點(diǎn)；24年Q2毛利率實(shí)現(xiàn)21.46%，同比提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。控股電廠平均供電煤耗281.34克/千瓦時(shí)，同比下降1.6克/千瓦時(shí)；平均耗用標(biāo)煤價(jià)984元/噸，同比下降163元/噸。
　　投資建議
　　公司是立足上海及長(zhǎng)三角地區(qū)并向全國(guó)積極開(kāi)拓的重要綜合性能源企業(yè)，發(fā)電機(jī)組煤耗水平處于全國(guó)領(lǐng)先水平。預(yù)期后續(xù)火電、水電、新能源多領(lǐng)域協(xié)同發(fā)力。預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為0.79\0.83\0.88元，對(duì)應(yīng)公司9月3日收盤價(jià)7.70元，2024-2026年P(guān)E分別為9.8\9.2\8.7，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電價(jià)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；參股企業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期；投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；煤價(jià)超預(yù)期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。