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近期宏觀預(yù)期在內(nèi)外因素共振下明顯轉(zhuǎn)悲觀，供需雙弱影響繼續(xù)發(fā)酵。底層邏輯上仍是長周期的地產(chǎn)拐點(diǎn)，金融周期下行環(huán)境下，通過數(shù)據(jù)和預(yù)期不斷壓制市場。不過，在金九銀十之際經(jīng)濟(jì)預(yù)期反向下修，與年內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)差距擴(kuò)大，無疑增加了政策再度寬松預(yù)期，現(xiàn)實(shí)層面看近期地產(chǎn)政策落地可能性增大。不過當(dāng)前市場對政策的落地效果要求也在上升，因此期指階段性企穩(wěn)仍需更具持續(xù)性的政策和力度。整體上并不建議追多，關(guān)注回調(diào)后逢低做多機(jī)會。
　　所長首推
　　期指：企穩(wěn)仍需政策持續(xù)性和力度。近期宏觀預(yù)期在內(nèi)外因素共振下明顯轉(zhuǎn)悲觀，供需雙弱影響繼續(xù)發(fā)酵。底層邏輯上仍是長周期的地產(chǎn)拐點(diǎn)，金融周期下行環(huán)境下，通過數(shù)據(jù)和預(yù)期不斷壓制市場。不過，在金九銀十之際經(jīng)濟(jì)預(yù)期反向下修，與年內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)差距擴(kuò)大，無疑增加了政策再度寬松預(yù)期，現(xiàn)實(shí)層面看近期地產(chǎn)政策落地可能性增大。不過當(dāng)前市場對政策的落地效果要求也在上升，因此期指階段性企穩(wěn)仍需更具持續(xù)性的政策和力度。整體上并不建議追多，關(guān)注回調(diào)后逢低做多機(jī)會。
　　鋅：單邊短期錨定宏觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會凸顯。此前鋅價已經(jīng)較為充分地交易CZSPT季度會議提及的檢修計(jì)劃，供應(yīng)端的矛盾支撐鋅價回升。當(dāng)下基本面供需雙弱，鋅價跟隨宏觀短期承壓，后續(xù)仍需聚焦非農(nóng)等指引。此外，國內(nèi)冶煉端低開工持續(xù)，疊加價格回落驅(qū)動下游補(bǔ)庫，去庫有望加速，跨期正套繼續(xù)持有。價格下調(diào)時倫鋅彈性相對更大，利于內(nèi)外反套階段性獲利。
　　乙二醇：補(bǔ)跌行情，趨勢偏弱，逢高反套（1）基本面當(dāng)前仍是緊平衡，9月末開始供需逐步寬松，01合約驅(qū)動繼續(xù)向下。9月初，乙二醇到港數(shù)據(jù)較低，本周CCF主港預(yù)報(bào)不到5萬噸，港口延續(xù)去庫格局，9月底到港船只預(yù)計(jì)增加，同時國產(chǎn)裝置方面，邊際產(chǎn)量逐步回升（河南能源重啟）疊加10月份聚酯負(fù)荷下滑預(yù)期，乙二醇供需轉(zhuǎn)為寬松格局（2）前期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體價格大幅下跌過程中乙二醇表現(xiàn)堅(jiān)挺，一方面是可交割貨源不多，現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)導(dǎo)致倉單流入興趣不大，一方面低庫存。然而這兩個條件后續(xù)逐步消失。多乙二醇空PTA頭寸也隨著PTA價格跌至5100附近迎來減倉需求，乙二醇多頭昨日迅速減倉撤退。觀察下方支撐位附近表現(xiàn)。