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事件：9月2日公司發(fā)布雙月報(bào)，對2024年上半年業(yè)績和近期運(yùn)營情況進(jìn)行總結(jié)。業(yè)績方面，24H1收入達(dá)人民幣22.7億元，yoy+65.3%（此前預(yù)告為22.5~23.0億元）。歸母凈利潤為2.2億元（此前預(yù)告為2.1~2.4億元），yoy+21.3%。經(jīng)調(diào)整EBITDA為4.5億元，yoy+29.2%（此前預(yù)告為4.3~4.6億元）。業(yè)績基本位于此前預(yù)告中樞。截至2024年6月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)14.9億元（2023年6月末為7.7億元）。此外，今年7~8月公司在全球范圍內(nèi)舉辦多項(xiàng)活動(dòng)，如SUGO三周年慶典、Mico和YoHo年中GALA、TopTop品牌活動(dòng)，旨在深化用戶社區(qū)參與。
　　社交及創(chuàng)新業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)快速增長，后發(fā)產(chǎn)品取得亮眼表現(xiàn)。（1）社交業(yè)務(wù)方面，24H1收入同比增長66.5%至20.7億元，持續(xù)發(fā)力中東北非市場，明晰泛人群社交產(chǎn)品矩陣，毛利率同比增加1.7pct至49.5%。MICO、YoHo、SUGO、TopTop四款產(chǎn)品均進(jìn)入Sensor Tower《2024年1-5月中東社交應(yīng)用收入榜TOP10》榜單。后發(fā)產(chǎn)品快速增長，SUGO營收同比增長超250%，月流水突破千萬美金；TopTop營收同比增長超過100%，并在5月登上蘋果App Store官方推薦位。多元人群社交平臺HeeSay陸續(xù)在多地區(qū)舉辦線下活動(dòng)，流水同比增長25%。（2）創(chuàng)新業(yè)務(wù)24H1收入同比增長53.7%至2.0億元，第二增長曲線進(jìn)一步顯現(xiàn)，毛利率同比減少28.2pct到57.9%，主要系積極投入拓展社交電商業(yè)務(wù)，存貨成本與員工福利開支增加。24H1主要精品游戲總流水同比增長393%至3.87億元，《Alice's Dream: Merge Island》在5、6月進(jìn)入Sensor Tower中國手游海外收入TOP30榜單；《Taylor’s Secret》也開始創(chuàng)造更多商業(yè)價(jià)值。
　　收購NBT少數(shù)股權(quán)，有望增厚未來年度歸母凈利潤。赤子城科技于6月27日發(fā)布公告，與BGFG、JJQJ及JZZT（賣方）以及目標(biāo)公司NBTSocial Networking簽訂股份購買協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，目標(biāo)公司將向JJQJ發(fā)行1000萬股股份，赤子城科技將收購賣方持有的7783萬股銷售股份，總代價(jià)約為港幣19.8億元，其中包括現(xiàn)金代價(jià)和發(fā)行代價(jià)股份。交易完成后，目標(biāo)公司將成為赤子城科技的全資子公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績將并入集團(tuán)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。NBT為北京米可經(jīng)過重組后的海外對應(yīng)主體，專注于提供在線社交娛樂服務(wù)，已推出Mico、Yoho等多款產(chǎn)品。2022/2023/2024Q1三個(gè)報(bào)告期內(nèi)NBT的除稅前凈利潤分別為4.4/6.7/1.7億元人民幣，除稅后凈利潤分別為4.4/6.6/1.7億元人民幣。
　　盈利預(yù)測與投資評級：由于收購NBT少數(shù)股權(quán)或產(chǎn)生一定費(fèi)用，我們將2024年歸母凈利潤預(yù)測從4.5億元下調(diào)至3.5億元；而收購?fù)瓿珊螅贁?shù)股東占比將降低，因此我們將公司2025-2026年歸母凈利潤從5.2/6.0億元上調(diào)至7.0/8.0億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為8/4/4倍。我們看好公司產(chǎn)品矩陣發(fā)展策略和后發(fā)產(chǎn)品增長潛力，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，海外政策風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。