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點(diǎn)評(píng)
　　【盤面回顧】滬鋅2410合約收于23535元/噸，日內(nèi)下跌1.28%，夜盤收于23650元/噸，由頂部震蕩有所回落。LME鋅收2849.5美元/噸，上游減產(chǎn)，且消費(fèi)易增難減，去庫節(jié)奏較好，基差月差明顯回升。
　　【宏觀環(huán)境】市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向周五美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，以顯示美國經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性，并進(jìn)而影響市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接下來降息節(jié)奏的預(yù)期。如若美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期較強(qiáng)，則美聯(lián)儲(chǔ)大概率9月降息25BP，然而基于當(dāng)前仍部分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP可能性。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】1、社庫周一增0.17萬噸至12.88萬噸。海外LME庫存去11275噸至24.5萬噸，新加坡庫存去化較多，庫存內(nèi)低外高，供需情況國內(nèi)較國外偏緊，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口貨將對(duì)國內(nèi)現(xiàn)貨有所補(bǔ)充。2、周度國產(chǎn)TC1450元/金屬噸，進(jìn)口TC-40美元/金屬噸，環(huán)比持平；鋅精礦進(jìn)口利潤322元/金屬噸，較上期上漲262元/噸；鋅冶煉利潤-2118元/噸，緩慢修復(fù)。冶煉廠原料庫存下滑至14天，港口鋅精礦庫存13.6萬噸，環(huán)比持平。3、需求端整體變化不大，但因需求的悲觀是現(xiàn)實(shí)，邊際改善的空間大于惡化。
　　【核心觀點(diǎn)】冶煉減產(chǎn)推高價(jià)格走勢，但是目前價(jià)格下，進(jìn)一步?jīng)_高需要更多驅(qū)動(dòng)，同時(shí)宏觀層面有情緒回調(diào)的可能性。相比之下，去庫相對(duì)確定，基差月差偏強(qiáng)，單邊短線回落后支撐偏強(qiáng)。