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核心觀(guān)點(diǎn)
　　四季度等待巴西最終產(chǎn)量落地，如果沒(méi)有意外擾動(dòng)，進(jìn)入新榨季后，隨著北半球恢復(fù)式增產(chǎn)，內(nèi)外糖價(jià)依然維持弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)定價(jià)預(yù)期在糖漿和新季甜菜糖之前做選擇，關(guān)注1-5反套及內(nèi)外走擴(kuò)可能。
　　怎么看四季度糖價(jià)？
　　海外：
　　海外的最大關(guān)注在巴西，本榨季關(guān)注最終產(chǎn)量，是否存在提前收榨而導(dǎo)致的減產(chǎn)。
　　巴西更長(zhǎng)的維度，關(guān)注制糖比的邊際變化，可能在下個(gè)榨季實(shí)現(xiàn)。
　　國(guó)內(nèi)：
　　當(dāng)前01的錨定落在糖漿折糖。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于糖漿的進(jìn)口政策，海關(guān)如果管控緊張，那么錨定將轉(zhuǎn)移。
　　關(guān)注新季甜菜的收購(gòu)市場(chǎng)價(jià)，可能在糖漿政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)換后，成為第二個(gè)錨定。
　　維持在四季度內(nèi)外糖價(jià)整體偏弱的觀(guān)點(diǎn)。
　　策略方面關(guān)注1-5反套、內(nèi)外重新走擴(kuò)的可能性（等待巴西定產(chǎn)的節(jié)點(diǎn)）。