>> 長江證券-凱盛科技(600552)需求承壓，新業(yè)務(wù)有望突破-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 717KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
范超,李浩 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年中報：上半年實現(xiàn)收入22.17億，同降9.6%；實現(xiàn)歸屬凈利潤0.42億，同降47.6%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.3億，同降266.5%。
折合Q2單季實現(xiàn)收入9.54億，同降19.5%；實現(xiàn)歸屬凈利潤0.28億，同降43.1%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.01億，同降97.8%。
事件評論
上半年經(jīng)營承壓。公司上半年實現(xiàn)收入22.17億，同降9.6%。分部財務(wù)數(shù)據(jù)看，其中新型顯示板塊收入同比下降32.9%，應(yīng)用材料板塊收入下降23.2%（同期或有并表口徑調(diào)整影響）。上半年顯示消費市場需求延續(xù)承壓態(tài)勢；應(yīng)用材料板塊電熔鋯系列產(chǎn)品市場價格從高位回落。本期毛利率15.8%，同比提升0.5個pct，其中應(yīng)用材料毛利率下降2.2個pct至18.8%（或有并表影響）、新型顯示同升6.6個pct至14.4%。期間費率同比提升2.4個pct至15.3%，其中管理、研發(fā)、財務(wù)費率分別提升0.3、0.8、1.0個pct；本期政府補助有所增加，其他收益同比提升3500萬左右；同期有固定資產(chǎn)處置利得3300萬左右，本期無；最終實現(xiàn)歸屬凈利率1.9%，同比下降1.4個pct。
Q2毛利率改善明顯。Q2單季度實現(xiàn)收入同降19.5%，消費電子行業(yè)需求依然承壓。Q2毛利率17.7%，同比下降0.1個pct；期間費率15.4%，同升3.0個pct，其中銷售、管理、財務(wù)費率提升0.5、0.9、2.5個pct。他收益同比增加2232萬至3620萬，主因當(dāng)期政府補助增加；最終實現(xiàn)歸屬凈利率2.9%，同比下降1.2個pct。
應(yīng)用材料持續(xù)突破。公司5000噸半導(dǎo)體二氧化硅生產(chǎn)線項目土建及廠房已完成，靜設(shè)備、動設(shè)備安裝完成，電氣、儀表、閥門安裝基本完成，預(yù)計9月開始管道吹掃、設(shè)備調(diào)試等，爭取10月帶料調(diào)試。產(chǎn)品端開發(fā)出高端拋光及封裝行業(yè)用電子級高純球形二氧化硅材料、光學(xué)涂膜材料及特種涂料領(lǐng)域高性能球形SiO2材料通過國內(nèi)外客戶驗證，申請多項發(fā)明專利；開展EMC用高填充高流行性球形氧化硅粉的制備研究，開發(fā)出電子級高純超細(xì)氧化硅粉的工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)。
新型顯示在持續(xù)突破。公司超薄柔性玻璃一次成型項目完成了示范線廠房基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，正在開展核心熱工設(shè)備的安裝和調(diào)試工作；不等厚柔性玻璃UFG初步完成了工藝技術(shù)開發(fā)，試制出樣品；微晶玻璃柔性蓋板產(chǎn)品已制備出樣品，各項性能指標(biāo)達(dá)到預(yù)期；屏幕定向發(fā)聲用關(guān)鍵材料技術(shù)、無介質(zhì)成像用關(guān)鍵材料技術(shù)取得突破；車載熱彎成型3D蓋板技術(shù)研發(fā)完成，樣品成功試制。
投資建議：期待公司新材料業(yè)務(wù)品類擴(kuò)張以及UTG蓋板放量，預(yù)計2024、2025年歸屬凈利潤1.2、1.9億，對應(yīng)PE107、66倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示
1、消費電子需求持續(xù)低迷；
2、新材料產(chǎn)線投產(chǎn)低預(yù)期。
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