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事件描述
　　航發(fā)動(dòng)力公司發(fā)布2024年中報(bào)。2024年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為185.48億元，同比增長(zhǎng)4.35%；歸母凈利潤(rùn)為5.95億元，同比減少17.99%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為5.46億元，同比減少0.97%；負(fù)債合計(jì)634..45億元，同比增長(zhǎng)11.59%；貨幣資金56.09億元，同比增長(zhǎng)157.07%；應(yīng)收賬款284.47億元，同比增長(zhǎng)14.15%；存貨362.25億元，同比增長(zhǎng)6.36%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　營(yíng)收保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。2024年上半年，客戶需求增加，產(chǎn)品交付增加，營(yíng)收保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)三大板塊中航空發(fā)動(dòng)機(jī)及衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入171.60億，同比增長(zhǎng)4.02%，外貿(mào)出口轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.04億，同比增長(zhǎng)11.02%，非航空產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.00億，同比減少11.87%。2024年上半年歸母凈利潤(rùn)同比減少了17.99%，主要是由于投資收益同比減少了2.4億元。
　　國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)方面，國(guó)際軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)高速發(fā)展，我國(guó)主力產(chǎn)品換代加速。民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)方面，根據(jù)中國(guó)商飛預(yù)測(cè)，到2041年中國(guó)航空市場(chǎng)將成為全球最大的單一航空市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)大型客機(jī)、支線客機(jī)將加速適航取證。公司是國(guó)內(nèi)唯一掌握全譜系航空發(fā)動(dòng)機(jī)從零部件到整機(jī)加工制造技術(shù)的企業(yè)，在軍用發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，并且積極參與了國(guó)產(chǎn)商用發(fā)動(dòng)機(jī)研制，是我國(guó)商用飛機(jī)動(dòng)力核心供應(yīng)商，未來(lái)有望持續(xù)受益于航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的旺盛需求。
　　投資建議
　　我們下調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為0.56\0.67\0.81，對(duì)應(yīng)公司9月3日收盤(pán)價(jià)34.84元，2024-2026年P(guān)E分別為63.0\52.7\43.9，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新型航空裝備列裝不及預(yù)期；新型號(hào)發(fā)動(dòng)機(jī)研制進(jìn)度不及預(yù)期。