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事件:公司發(fā)布2024年半年報(bào)，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收14.31億，同比+29.8%，歸母凈利潤1.81億，同比+0.0%，毛利率39.6%，同比-2.0pct; 24Q2實(shí)現(xiàn)營收8.32億，同比+27.1%，環(huán)比+38.8%，歸母凈利潤1.15億，同比-3.1%，環(huán)比+73.6%，毛利率39.6%，同比-1.3pct，環(huán)比+0.0pct.
　　2024年上半年儲能業(yè)務(wù)收入增長，毛利率略有承壓。2024上半年儲能業(yè)務(wù)收入4.6億元，同比+20%;毛利率30.0%，同比-6pct，主要系高盈利的海外收入占比持續(xù)下滑使得盈利能力有所承壓。上半年美國市場受利率高位影響，工商儲需求略顯疲軟，預(yù)計(jì)后續(xù)美國啟動(dòng)降息有望拉動(dòng)工商儲需求增長，帶動(dòng)公司量利環(huán)比修復(fù)。
　　受益下游充換電運(yùn)營企業(yè)投資升溫,2024上半年電動(dòng)汽車充電設(shè)備業(yè)務(wù)快速增長。隨著電動(dòng)汽車及充電基礎(chǔ)設(shè)施需求增長，充電樁市場份額進(jìn)一步擴(kuò)大。2024年電動(dòng)汽車充電機(jī)業(yè)務(wù)收入5.6億元，同比+38%，毛利率38.1%，同比-1pct。產(chǎn)品端，公司計(jì)劃于24年在800kW大功率分體式充電樁的基礎(chǔ)上推出1MW充電樁，實(shí)現(xiàn)MW級充電體驗(yàn)。市場端，憑借良好口碑以及高品質(zhì)產(chǎn)品，公司與英國石油達(dá)成合作，成為首批進(jìn)入英國石油中國供應(yīng)商名單的充電樁廠家，未來有望持續(xù)貢獻(xiàn)海外增量。
　　工業(yè)配套電源及電池檢測及化成設(shè)備收入保持較高增速。2024上半年工業(yè)配套電源收入2.5億元，同比+17%，毛利率54.7%，同比+1pct,整體保持公司在低壓電能質(zhì)量這一細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。2024上半年電池檢測及化成設(shè)備收入1.3億元，同比+35%，毛利率49.0%，同比+3pct。后續(xù)公司依靠渠道、行業(yè)、市場等銷售機(jī)會的拓展，保持業(yè)務(wù)整體平穩(wěn)增長I
　　盈利預(yù)測與投資評級:考慮海外(美國)工商儲需求恢復(fù)較緩以及國內(nèi)儲能市場競爭加劇，我們下修公司業(yè)績，預(yù)計(jì)公司24-26年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為4.9/6.8/8.4億元(前預(yù)測值5.717.5/9.2億)，同比+23%/+38%/+23%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為13/9/7倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:需求不及預(yù)期:競爭加劇:原材料價(jià)格波動(dòng):海外拓展不及預(yù)期等。