久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　復(fù)星國(guó)際披露2024年中報(bào)。2024年上半年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入978億元，同比增長(zhǎng)0.8%；產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)34.7億元，同比增長(zhǎng)3%；歸母凈利潤(rùn)7.2億元，同比下降47%。截至2024年6月末，集團(tuán)合并報(bào)表層面計(jì)息負(fù)債858億元，較上年末下降30億元；杠桿率50.2%，較上年末下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。2024年6月國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普維持了復(fù)星“BB-，展望穩(wěn)定”的評(píng)級(jí)。
　　分析判斷:
　　四大板塊收入表現(xiàn)穩(wěn)固，產(chǎn)業(yè)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　2024年上半年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入978億元，同比增長(zhǎng)0.8%；產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)34.7億元，同比增長(zhǎng)3%，主要得益于復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)出色的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)；歸母凈利潤(rùn)7.2億元，較2023年同期下降6.4億元，主要系報(bào)告期內(nèi)非核心資產(chǎn)的一次性處置虧損所致。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2024年上半年集團(tuán)健康/快樂(lè)/富足/智造板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收232.6/431.7/269.5/53.3億元，yoy-2.4%/+0.4%/+5.9%/-2.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.1/1.64/0.3/0.45億元，yoy+43%/-78.5%/-86.9%/-61.8%。
　　全球布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，收入穩(wěn)健對(duì)沖宏觀風(fēng)險(xiǎn)
　　集團(tuán)四大核心附屬公司豫園股份、復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)和復(fù)星旅文總收入達(dá)721.7億元，占集團(tuán)總收入的比重達(dá)74%，資產(chǎn)底盤(pán)穩(wěn)健。受益于集團(tuán)全球化水平與生態(tài)協(xié)同能力進(jìn)一步提升，截至報(bào)告期末，集團(tuán)海外收入占總收入達(dá)47%，同比增長(zhǎng)4%。核心子公司在集團(tuán)賦能下實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張，其中，復(fù)星旅文旗下ClubMed 2024年上半年全球營(yíng)業(yè)額再創(chuàng)新高，達(dá)88.94億元，同比增長(zhǎng)10.3%，其中亞太區(qū)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)32%；翌耀科技報(bào)告期內(nèi)海外新訂單達(dá)39.9億元；復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)8.85億歐元，占比提升至31.5%，凈利潤(rùn)0.51億歐元，占比超40%，持續(xù)深耕南美市場(chǎng)，保持在秘魯、玻利維亞等市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。
　　資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健
　　2022年以來(lái)，為外部資本市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，復(fù)星國(guó)際加大資產(chǎn)處置力度，夯實(shí)流動(dòng)性安全墊，2022年和2023年兩年累計(jì)完成非戰(zhàn)略及非核心資產(chǎn)的退出約600億元。2024年以來(lái)，資產(chǎn)組合優(yōu)化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略繼續(xù)深入，集團(tuán)層面資產(chǎn)退出簽約約150億元。退出非核心資產(chǎn)的同時(shí)，通過(guò)回購(gòu)、增持及私有化等多種方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合優(yōu)化，例如2024年6月，復(fù)星醫(yī)藥通過(guò)控股子公司復(fù)星新藥擬現(xiàn)金出資港幣54億元或等值人民幣收購(gòu)復(fù)宏漢霖59.56%的股權(quán)。同時(shí)繼續(xù)壓降計(jì)息債務(wù)，截至2024年6月末，集團(tuán)經(jīng)調(diào)整合并總計(jì)息債務(wù)2107億元，占總資本比率為50.2%，較2023年末同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。自2022年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率大幅提升，且高利率的環(huán)境持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，集團(tuán)海外企業(yè)的在融資成本提高。但得益于境內(nèi)銀行借貸成本的穩(wěn)定，及境內(nèi)公開(kāi)債成本下降，集團(tuán)合并報(bào)表層面的平均債務(wù)成本較2023年末僅微升19個(gè)基點(diǎn)。綜合來(lái)看，集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。
　　投資建議
　　我們看好集團(tuán)堅(jiān)定推進(jìn)瘦身健體戰(zhàn)略+全球化布局，維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I收分別為2,299/2,680/3,058億元，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為15/20/24億元；對(duì)應(yīng)2024-2026年EPS(攤薄)分別為0.18/0.24/0.29元。對(duì)應(yīng)2024年9月4日收盤(pán)價(jià)4.01港元（港幣匯率按收盤(pán)價(jià)當(dāng)日的即期匯率1HKD=0.9100RMB）的PE分別為24.96/18.05/14.95倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　資本市場(chǎng)波動(dòng)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；地緣政治影響