>> 浙商證券-宇信科技(300674)2024半年報點評：高質(zhì)量經(jīng)營成果顯現(xiàn)，毛利率顯著提升-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
大小： |
703KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀,劉靜一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
宇信科技發(fā)布2024半年報，營業(yè)收入為14.90億元，同比減少23.09%；歸母凈利潤為1.63億元，同比減少1.03%；扣非后歸母凈利潤為1.44億元，同比減少9.83%。
單Q2：營業(yè)收入為8.89億元，同比減少22.28%；歸母凈利潤為1.31億元，同比增加6.55%；扣非后歸母凈利潤為1.13億元，同比減少8.21%。
點評
軟件業(yè)務盈利改善，個貸不良業(yè)務著手拓展
分業(yè)務來看：
1）軟件業(yè)務方面，公司通過主動選擇項目，改善盈利能力，實現(xiàn)收入12.14億元，同比下降18.09%，毛利率提升4.56pcts。
2）集成業(yè)務由于客戶的周期性，收入2.21億元，同比下降42.07%。
3）創(chuàng)新運營業(yè)務新項目上線由于宏觀環(huán)境有所延后，存量客戶零售業(yè)務規(guī)模有一定收縮，收入0.52億元，同比下降26.52%。其中，個貸不良業(yè)務正在著手入圍某民營銀行、某互聯(lián)網(wǎng)平臺委托處置項目中，并與數(shù)十家個貸不良資產(chǎn)處置業(yè)務上下游機構(gòu)達成深度合作意向。
主動篩選項目，盈利能力提升
伴隨國內(nèi)外宏觀環(huán)境和經(jīng)濟周期變化，銀行業(yè)進入精細化管理的發(fā)展階段，原有的科技投入方式總量有所收縮。公司通過精細化運營、降本增效、主動選擇項目，使毛利率改善。上半年公司綜合毛利率為33.74%，同比提升4.97pcts。費用方面加強控制，銷售費用、研發(fā)費用分別同比減少25.86%、8.46%，管理費用提升10.19%。
出海投入加大，打造第二增長極
公司在海外市場上中標了某跨國銀行香港和國際分行新一代核心銀行系統(tǒng)項目，實現(xiàn)了公司歷史上最大的單一軟件項目訂單簽訂。我們認為，該項目如能落地，將成為海外核心業(yè)務標桿案例，從而幫助公司打開海外市場、取得潛在客戶信任。與此同時，公司在印尼布局的創(chuàng)新業(yè)務進入了業(yè)務爆發(fā)期，收入利潤剪刀差正在持續(xù)兌現(xiàn)。
盈利預測與估值
考慮到銀行預算收緊、交付流程拉長，我們調(diào)整了盈利預測，預計2024-2026年公司營業(yè)收入達到47.55、50.92、56.70億元（-8.61%、+7.08%、+11.35%）；歸母凈利潤分別為3.45、4.19、5.14億元（+5.80%、+21.44%、+22.82%）。以2024年9月4日收盤價計算，對應2024年22倍PE，維持“買入”評級。
風險提示
業(yè)務拓展不及預期風險；政策變動風險；市場空間不及預期風險；競爭風險
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