>> 浙商證券-頂點軟件(603383)2024半年報點評：研發(fā)投入逆勢增加，A5順利推進(jìn)-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
大小： |
701KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉雯蜀,劉靜一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2024半年報，營業(yè)收入為2.67億元，同比-4.93%；歸母凈利潤為0.49億元，同比-21.11%；扣非后歸母凈利潤為0.41億元，同比-23.13%。
單Q2：營業(yè)收入為1.29億元，同比-13.88%；歸母凈利潤為0.33億元，同比-17.95%；扣非后歸母凈利潤為0.29億元，同比-20.78%。
點評
收入受驗收放緩影響，研發(fā)投入逆勢增加
金融機構(gòu)在IT投入上放緩，項目立項、實施及驗收等時間周期加長，導(dǎo)致公司收入下降。同時，由于研發(fā)投入的加大，以及增值稅退稅較去年同期減少超過800萬，公司凈利潤短期承壓。
24 H1毛利率為69.18%，較上年同期增加0.06pct，基本穩(wěn)定。公司降本增效，加強了對費用的管控，銷售費用率為13.55%，較上年同期減少0.38pct；管理費用率為18.27%，較上年同期減少0.57pct。研發(fā)費用率為29.90%，較上年同期增加3.53pcts，研發(fā)費用同比增長7.79%。研發(fā)投入加大的原因包括公司加大“3+1”基礎(chǔ)技術(shù)平臺的投入，以及在信創(chuàng)關(guān)鍵技術(shù)上采用創(chuàng)新的存算分離架構(gòu)并實現(xiàn)領(lǐng)先替代的信創(chuàng)化策略。
證券IT產(chǎn)品穩(wěn)步升級
新一代核心交易系統(tǒng)A5在信創(chuàng)核心系統(tǒng)和關(guān)鍵項目上均順利推進(jìn)。報告期內(nèi)，項目在中信證券、南京證券、上海證券等7家券商同步推進(jìn)。
財富管理領(lǐng)域保持優(yōu)勢，C6、W5、E5等產(chǎn)品系列全面實現(xiàn)信創(chuàng)適配并通過生產(chǎn)驗收。營銷服務(wù)平臺C6從產(chǎn)品研發(fā)階段進(jìn)入項目適配階段，新增多家客戶；基金投顧及機構(gòu)理財?shù)荣Y產(chǎn)配置產(chǎn)品W5對大部分客戶進(jìn)行升級迭代；投顧管理方面，計費系統(tǒng)新增多家客戶。績效考核E5系列產(chǎn)品全面覆蓋多個考核維度，新增多家一線券商客戶。
資管IT積極拓展
公司在資管行業(yè)營銷CRM、產(chǎn)品運營領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，并積極運用AI技術(shù)提升產(chǎn)品能力。公司在新一代投資及風(fēng)險管理領(lǐng)域，打造了創(chuàng)新的基礎(chǔ)平臺，并在多家基金、證券資管、保險資管、銀行理財子客戶落地，未來將會助力資管行業(yè)實現(xiàn)投資管理系統(tǒng)建設(shè)的提速與降本增效并舉。我們認(rèn)為投資管理系統(tǒng)是資管IT的核心之一，公司在投資管理系統(tǒng)的布局有望助力公司進(jìn)一步拓展資管IT業(yè)務(wù)。
盈利預(yù)測與估值
考慮到下游券商預(yù)算收緊，項目執(zhí)行流程拉長，我們調(diào)整了盈利預(yù)測。預(yù)計2024-2026年公司營業(yè)收入達(dá)到8.08、9.39、10.82億元，同比增速+8.61%、+16.19%、+15.24%；歸母凈利潤分別為2.38、2.96、3.59億元，同比增速+2.07%、+24.21%、+21.23%。以2024年9月4日收盤價計算，對應(yīng)22倍PE，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
信創(chuàng)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭風(fēng)險；金融公司加大自研IT投入；宏觀經(jīng)濟與資本市場風(fēng)險；下游需求放緩風(fēng)險
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