>> 中郵證券-博眾精工(688097)二季度業(yè)績高增，果鏈卡位優(yōu)勢明顯靜待花開-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓,虞潔攀 |
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事件：博眾精工披露2024年半年報。
二季度業(yè)績高增。2024H1，公司實(shí)現(xiàn)營收18.34億元，同比+12.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.96億元，同比+6.07%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.75億元，同比+11.27%。單看二季度，公司實(shí)現(xiàn)營收10.91億元，同比+46%，環(huán)比+47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.17億元，同比+206%，環(huán)比扭虧為盈；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利1.23億元，同比+239%，環(huán)比+360%。
盈利能力保持穩(wěn)健。2024H1，公司毛利率36.26%，凈利率5.36%，利潤率基本和去年同期持平，較為穩(wěn)健。費(fèi)用率方面，上半年公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為9.51%/6.17%/12.83%/1.22%，相比去年同期分別+0.06pcts/-0.06pcts/-1.86pcts/+1.35pcts，財務(wù)費(fèi)用同比增加較多主要是上半年公司借款利息費(fèi)用增加以及匯率波動導(dǎo)致匯兌收益減少。
3C業(yè)務(wù)持續(xù)橫縱向延伸，大客戶合作黏性良好。公司3C業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收13.44億元，同比+2.28%，占總營收的73.40%。公司在3C業(yè)務(wù)板塊橫向拓展終端應(yīng)用品類、縱向延伸設(shè)備生產(chǎn)環(huán)節(jié)。橫向上已經(jīng)逐步覆蓋手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、電子霧化等多種產(chǎn)品，縱向上從終端的整機(jī)組裝測試往前端工序延伸。新產(chǎn)品方面，公司和大客戶就新一代MR設(shè)備已開展了前期論證，預(yù)計年底開始打樣。
新能源設(shè)備營收同比高增，跟隨客戶出海成為趨勢。公司新能源實(shí)現(xiàn)營收4.37億元，同比+65.39%，占總營收的比例為23.87%。公司的新能源業(yè)務(wù)在海外不斷突破，現(xiàn)已建成涵蓋電池、汽車、換電站、智能家電等多行業(yè)的專業(yè)國際營銷團(tuán)隊。在鋰電廠商出海建廠的大趨勢下，公司緊跟大客戶出海拓展的腳步，為其海外產(chǎn)線配套鋰電專機(jī)設(shè)備。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入53.56/67.47/79.75億元，同比增長10.66%/25.99%/18.20%；預(yù)計歸母凈利潤4.62/6.44/7.91億元，同比增長18.31%/39.40%/22.88%；對應(yīng)PE分別為20.28/14.55/11.84倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：
下游需求不及預(yù)期；大客戶合作進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；公司新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期。
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