>> 國信證券-半導體二季報業(yè)績綜述：收入連續(xù)四個季度同比增長，盈利能力環(huán)比改善-240909
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
大小： |
1468KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
胡劍,胡慧,葉子 |
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此報告為加密報告 |
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行情回顧&持倉分析：2024年初至8月30日半導體(申萬)指數(shù)下跌16.61%，2Q24半導體重倉持股比例為8.4%
行情回顧：2024年年初至8月30日，半導體（申萬）指數(shù)下跌16.61%，跑輸滬深300指數(shù)13.42pct，跑輸電子行業(yè)3.71pct。子行業(yè)中，半導體設備（-3.96%）、集成電路封測（-10.34%）跌幅較小，模擬芯片設計（-34.68%）、分立器件（-29.57%）、半導體材料（-20.55%）跌幅較大。估值方面，截至8月30日半導體（申萬）指數(shù)的PE（TTM）為68.53x，處于2019年以來的54.04%分位。
持倉分析：2Q24基金重倉持股中電子公司市值為3531億元，持股比例為14.6%；半導體公司市值為2022億元，持股比例為8.4%，環(huán)比提高0.9pct。相比于半導體流通市值占比3.6%超配了4.8pct。2Q24前二十大重倉股中，新增恒玄科技、雅克科技、中科飛測、瑞芯微，取代通富微電、芯源微、長川科技、峰岹科技。
二季度財務數(shù)據(jù)分析：收入和歸母凈利潤均同比增長，盈利能力環(huán)比提高
收入：2Q24半導體收入同比增長22.9%，增速提高2.0pct，環(huán)比增長15.1%。其中半導體設備（+40%）、數(shù)字芯片設計(+38%)、集成電路封測(+25%)同比增速較高，半導體設備（+21%）、數(shù)字芯片設計(+21%)環(huán)比增速較高。
歸母凈利潤：2Q24半導體歸母凈利潤同比增長16%，增幅提高10.7pct，環(huán)比增長64%。其中模擬芯片設計、數(shù)字芯片設計、集成電路封測同比改善明顯，模擬芯片設計、集成電路封測、集成電路制造環(huán)比翻倍以上增長。
盈利能力：2Q24半導體毛利率25.6%，環(huán)比提高1.4pct；凈利率7.3%，環(huán)比提高2.7pct。其中集成電路測試、半導體設備、半導體材料毛利率環(huán)比提高較明顯，半導體設備、集成電路制造、模擬芯片設計、集成電路封測凈利率環(huán)比提高較明顯。
營運能力：2Q24半導體存貨周轉天數(shù)為168天，環(huán)比下降5天；應收賬款周轉天數(shù)為63天，環(huán)比下降3天。
行業(yè)季度數(shù)據(jù)：2Q24全球半導體銷售額同比增長18%，中芯國際、華虹半導體產(chǎn)能利用率環(huán)比提高
半導體銷售額：2Q24全球半導體銷售額為1499億美元，同比增長18.3%，環(huán)比增長6.5%，連續(xù)三個季度同比增長。中國半導體銷售額為453億美元，占全球的30.2%，同比增長21.6%。
半導體設備銷售額：2Q24全球半導體設備銷售額為268億美元，同比增長3.8%，環(huán)比增長1.4%，同比增速較上季提高5.2pct。
半導體硅片出貨面積：2Q24全球半導體硅片出貨面積為30億平方英寸，同比減少8.9%，環(huán)比增長7.1%，同比降幅較上季收窄4.3pct。
產(chǎn)能利用率：2Q24中芯國際產(chǎn)能利用率為85.2%，較上季提高4.4pct；華虹半導體產(chǎn)能利用率為97.9%，較上季提高6.2pct。
投資策略：收入連續(xù)四個季度同比增長，盈利能力環(huán)比改善
全球和中國半導體銷售額均連續(xù)三個季度實現(xiàn)同比增長，我們認為半導體仍處于較高景氣度階段。從A股半導體公司業(yè)績來看，整體收入連續(xù)四個季度同比正增長，整體歸母凈利潤連續(xù)三個季度同比正增長，2Q24盈利能力改善明顯，毛利率和凈利率均環(huán)比提高，其中數(shù)字芯片設計、模擬芯片設計、集成電路封測凈利率同比和環(huán)比均提高，可見收入端改善開始傳遞到利潤端改善，繼續(xù)推薦細分領域具有競爭力的IC設計企業(yè)圣邦股份、瀾起科技、恒玄科技、樂鑫科技、兆易創(chuàng)新、杰華特、新潔能、思瑞浦、天德鈺等，以及稼動率隨著行業(yè)上行逐漸回升的IC制造封測企業(yè)和IDM企業(yè)中芯國際、長電科技、通富微電、士蘭微、揚杰科技等。另外，根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)，2Q24全球半導體設備銷售額同比增長4%至267.8億美元，其中中國半導體銷售額同比增長62%，繼續(xù)推薦設備企業(yè)北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技等
風險提示
國產(chǎn)替代進程不及預期；下游需求不及預期；行業(yè)競爭加劇的風險；國際關系發(fā)生不利變化的風險。
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