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今日焦點(diǎn)
　　全球宏觀
　　預(yù)計(jì)9月降息25基點(diǎn)仍是基準(zhǔn)場(chǎng)景—美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)點(diǎn)評(píng)   宏觀策略
　　蔡瑞, CFA   [email protected]
　　美國(guó)8月非農(nóng)新增就業(yè)14.2萬(wàn)人，預(yù)期16萬(wàn)人，前值修正至8.9萬(wàn)人。8月失業(yè)率降至4.2%，持平預(yù)期，前值為4.3%。勞動(dòng)參與率維持在62.7%，與預(yù)期和上月一致。8月平均時(shí)薪同比增速回升至3.8%，高于預(yù)期的3.7%，上月為3.6%；平均時(shí)薪環(huán)比增0.4%，高于預(yù)期的0.3%，上月修正為-0.1%。平均每周工時(shí)為34.3，預(yù)期34.3，前值34.2。
　　后市觀察：8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，但市場(chǎng)仍提高降息押注，9月降息25基點(diǎn)和50基點(diǎn)概率均為50%左右。8月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，疲弱的制造業(yè)PMI、職位空缺數(shù)、ADP就業(yè)人數(shù)意外放緩均一定程度上加劇了市場(chǎng)衰退擔(dān)憂。8月全球央行大會(huì)上，鮑威爾已釋放明顯的降息信號(hào)，9月降息幾成定局，但我們認(rèn)為降息25基點(diǎn)仍是基準(zhǔn)情形，當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)的放緩尚未全面轉(zhuǎn)弱至衰退時(shí)期的水平，因而尚不支持大幅降息。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)如果大幅降息有可能釋放不利的信號(hào)，加劇衰退恐慌。美國(guó)將于下周四公布8月CPI數(shù)據(jù)，作為9月會(huì)議前的最后一份重要參考數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)仍會(huì)對(duì)降息幅度、路徑有著重要影響。