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事件：
　　騰訊于9月5日-9月6日在深圳舉行2024騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)，以“智啟新機(jī)云驅(qū)增長(zhǎng)”為主題；披露騰訊云業(yè)務(wù)進(jìn)展以及未來(lái)規(guī)劃。
　　投資要點(diǎn)：
　　企業(yè)服務(wù)當(dāng)前維持雙位數(shù)收入增速，利潤(rùn)率改善，是騰訊中長(zhǎng)期的重要業(yè)務(wù)看點(diǎn)。
　　騰訊云當(dāng)前“三朵云”戰(zhàn)略分別為：1）面向智能化的云，包含騰訊云智算、混元大模型、協(xié)作SaaS產(chǎn)品矩陣等在內(nèi)的算力層、工具層、模型層與應(yīng)用層綜合AI能力。2）面向融合創(chuàng)新的云，國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)平臺(tái)軟件產(chǎn)品，簡(jiǎn)稱“5T”，數(shù)據(jù)庫(kù)TDSQL、操作系統(tǒng)TencentOS、專有云TCE、大數(shù)據(jù)TBDS、人工智能開(kāi)發(fā)平臺(tái)TI。3）面向國(guó)際化的云，騰訊會(huì)議、EdgeOne邊緣安全加速平臺(tái)等。
　　發(fā)布新一代大模型混元Turbo，更多場(chǎng)景落地。騰訊在此次大會(huì)上發(fā)布新一代大模型混元Turbo，使用萬(wàn)億級(jí)層間異構(gòu)MoE架構(gòu)，相比前代模型推理效率提升100%，推理成本下降50%，解碼速度提升20%，同時(shí)輸入輸出價(jià)格降低50%；效果在多個(gè)基準(zhǔn)測(cè)試上對(duì)標(biāo)GPT-4o，第三方測(cè)評(píng)居國(guó)內(nèi)第一。目前混元大模型已經(jīng)落地到騰訊700多個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景中。AI對(duì)騰訊的增效降本已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)：AI增強(qiáng)推薦算法，帶動(dòng)視頻號(hào)流量增長(zhǎng)，并升級(jí)廣告技術(shù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的廣告推薦；騰訊廣告收入增速在互聯(lián)網(wǎng)公司中相對(duì)較高。智能化組織學(xué)習(xí)協(xié)作平臺(tái)騰訊樂(lè)享，基于混元推出的全新智能陪練、智能問(wèn)答、智能出題等能力，大幅提升員工知識(shí)學(xué)習(xí)和生產(chǎn)效率，已為騰訊一年節(jié)省超3億元。
　　國(guó)際業(yè)務(wù)成為騰訊云新驅(qū)動(dòng)。根據(jù)騰訊云公眾號(hào)，騰訊云國(guó)際業(yè)務(wù)在過(guò)去三年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，目前已經(jīng)累計(jì)服務(wù)超1萬(wàn)家海外客戶，覆蓋80多個(gè)國(guó)家地區(qū)。從產(chǎn)品看，拳頭自研產(chǎn)品包括騰訊會(huì)議（海外會(huì)議數(shù)較年初增長(zhǎng)近50%），騰訊云數(shù)據(jù)庫(kù)TDSQL（獲得了多項(xiàng)國(guó)際和國(guó)家認(rèn)證，30余項(xiàng)國(guó)內(nèi)外技術(shù)專利），騰訊云大數(shù)據(jù)（海外市場(chǎng)三年增長(zhǎng)超400%）等。從國(guó)家地區(qū)看，亞太地區(qū)收入同比增長(zhǎng)超50%，中東地區(qū)收入也高速增長(zhǎng)。從行業(yè)看，在泛互聯(lián)網(wǎng)，騰訊云出海業(yè)務(wù)增速已經(jīng)超過(guò)70%；新能源、智能制造等行業(yè)客戶也在拓展；典型案例包括美團(tuán)在香港的外賣平臺(tái)Keeta上云，美的巴西智慧工廠搭建本地?cái)?shù)字基建等。
　　維持買入評(píng)級(jí)。我們維持24-26年調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2149/2467/2810億人民幣。維持目標(biāo)市值42854億人民幣，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)504港幣，基于35%的上漲空間，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，游戲監(jiān)管變化。