>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-240910
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
大?。?/td>
| 5948KB |
| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要
豆一：目前黑龍江基層豆源不足1成，東北大豆貨源已較少，走貨略顯增多。隨著學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，豆制品需求或有提振，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)或筑底蓄力為主。多空交織，豆一01合約暫時(shí)觀望為主；
花生：新季花生種植面積預(yù)計(jì)同比增加10.36%，至近年高位水平。產(chǎn)區(qū)天氣方面，局部產(chǎn)區(qū)先旱后澇，對(duì)其單產(chǎn)和品質(zhì)或有小幅不利影響。進(jìn)口花生處于到港淡季，后續(xù)到港量預(yù)計(jì)仍處于近年同期低位。新季花生上市區(qū)域逐步增多，季節(jié)性供應(yīng)壓力來(lái)襲，目前還并未達(dá)到上市量高峰。中秋備貨使得部分食品廠存一定備貨需求，花生散油理論榨利仍然低迷，壓榨廠或?qū)τ谟土匣ㄉ休^強(qiáng)的壓價(jià)意愿。短期關(guān)注壓榨廠收購(gòu)策略、產(chǎn)區(qū)天氣對(duì)單產(chǎn)預(yù)期的影響、大宗油脂油料價(jià)格走勢(shì)。延續(xù)逢高偏空思路對(duì)待，11合約下方支撐關(guān)注8000-8002，支撐位附近可考慮止盈；
豆油:目前國(guó)內(nèi)油籽及油脂庫(kù)存整體偏高，抑制油脂價(jià)格上漲，臨池原油價(jià)格弱勢(shì)也持續(xù)拖累油脂價(jià)格。目前豆棕價(jià)差倒掛，豆油消費(fèi)或有起色，不過(guò)分看空豆油。豆油短期預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整，單邊暫時(shí)觀望為主；
菜油：目前國(guó)內(nèi)菜籽及菜油庫(kù)存均處于高位，近月買(mǎi)船充足。政策方面，商務(wù)部發(fā)言人表示將依法對(duì)加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，市場(chǎng)擔(dān)憂我國(guó)對(duì)加拿大菜籽進(jìn)口采取反制措施。加拿大是我國(guó)主要菜籽進(jìn)口來(lái)源國(guó)，遠(yuǎn)期加拿大菜籽進(jìn)口政策存在不確定性對(duì)盤(pán)面價(jià)格產(chǎn)生利多影響，但原油價(jià)格處于低位，豆油和棕櫚油供給充足對(duì)菜油價(jià)格產(chǎn)生一定壓力，短期預(yù)計(jì)震蕩為主。套利延續(xù)逢低做多菜棕價(jià)差；
棕櫚油：MPOB報(bào)告顯示8月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加2.87%至189.4萬(wàn)噸，8月末馬棕庫(kù)存環(huán)比增加7.34%至188.3萬(wàn)噸，庫(kù)存增幅略大于市場(chǎng)此前預(yù)期。9-10月份馬棕和印尼棕櫚油均存增產(chǎn)預(yù)期，高頻數(shù)據(jù)方面，9月1-5日馬棕環(huán)比增產(chǎn)7.38%。印尼計(jì)劃降低棕櫚油出口levy，以提高較其它植物油價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。但目前豆棕價(jià)差倒掛，產(chǎn)地棕櫚油出口難有亮眼表現(xiàn)，9月1-10日馬棕出口環(huán)比下降4.61-5.2%。9-10月產(chǎn)地存累庫(kù)存預(yù)期，產(chǎn)地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)存松動(dòng)的可能。長(zhǎng)期來(lái)看，印尼將在25年施行B40政策代替目前的B35，或?qū)⒃?5年帶來(lái)278萬(wàn)噸棕櫚油消費(fèi)增量，遠(yuǎn)期價(jià)格支撐仍存。短期關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)、產(chǎn)地出口情況。棕櫚油單邊逢反彈做空，套利延續(xù)逢低做多菜棕價(jià)差；
豆二、豆粕：菜粕主力合約多頭獲利了結(jié)，滯漲下挫，帶動(dòng)豆粕期價(jià)下跌。國(guó)際市場(chǎng)方面主要在于美豆豐產(chǎn)基本兌現(xiàn)且出口銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢，我國(guó)主要依舊是受制于偏高的庫(kù)存壓制。目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存逐步下降，而巴西大豆即將進(jìn)入播種季，而巴西天氣干旱少雨引發(fā)市場(chǎng)來(lái)?yè)?dān)憂，豆粕市場(chǎng)情緒逐步好轉(zhuǎn)。豆粕不建議追空，目前宏觀情緒對(duì)大宗商品影響偏空，豆粕單邊暫時(shí)觀望，豆粕1-5反套考慮繼續(xù)持有；
菜粕：政策方面，商務(wù)部對(duì)加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)立案調(diào)查，遠(yuǎn)期加拿大菜籽進(jìn)口政策存較大不確定性。國(guó)內(nèi)菜籽和菜粕庫(kù)存處于季節(jié)性偏高水平，短期買(mǎi)船充足，水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料消費(fèi)目前處于旺季，后續(xù)或季節(jié)性轉(zhuǎn)淡。目前豆菜粕價(jià)差處于偏低水平，菜粕性?xún)r(jià)比走低，美豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，即將面臨收割壓力，豆粕供給寬松或使得其對(duì)菜粕消費(fèi)形成搶占，期價(jià)上方存在壓力。反傾銷(xiāo)政策利多階段性?xún)冬F(xiàn)后期價(jià)有偏空調(diào)整需求，前期多單部分或全部止盈離場(chǎng)；
玉米：外盤(pán)市場(chǎng)，市場(chǎng)相對(duì)變化有限，整體依然受到寬松預(yù)期的壓制，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)于既定的寬松預(yù)期已經(jīng)有所反映，同時(shí)隨著新季玉米生長(zhǎng)的推進(jìn)，新季產(chǎn)量預(yù)期的波動(dòng)幅度有所下降，當(dāng)前寬松預(yù)期對(duì)期價(jià)的持續(xù)施壓力度有所減弱，且市場(chǎng)很有可能迎來(lái)新季產(chǎn)量預(yù)期的階段性高位，期價(jià)或迎來(lái)收割低點(diǎn)，不過(guò)持續(xù)上行支撐仍不足，整體寬松預(yù)期依然限制期價(jià)的上行幅度。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，整體利空壓制仍在，比如外盤(pán)價(jià)格重心下移以及國(guó)內(nèi)維持寬松預(yù)期，雖然當(dāng)前期價(jià)或已經(jīng)反映大部分利空情緒，但是市場(chǎng)依然缺乏明顯利多提振，整體期價(jià)承壓運(yùn)行。操作方面建議繼續(xù)維持偏空思路；
淀粉：現(xiàn)貨端變化有限，依然是成本與消費(fèi)的博弈，庫(kù)存同比略高構(gòu)成相對(duì)壓力，期價(jià)來(lái)看，成本端玉米期價(jià)承壓的情況下，淀粉期價(jià)也跟隨承壓。操作方面建議維持偏空思路；
生豬：周二，商品市場(chǎng)跌勢(shì)未止，生豬01合約大幅下挫對(duì)板塊跟跌。周初全國(guó)平均價(jià)格19.50元/公斤左右，環(huán)比上周跌0.35元/公斤。養(yǎng)殖戶出欄較為積極，9月屠宰量環(huán)比維持低位反彈，9月份集團(tuán)企業(yè)出欄量預(yù)計(jì)整體增加9%左右，出欄階段性進(jìn)入旺季，中秋節(jié)及國(guó)慶節(jié)日預(yù)計(jì)對(duì)消費(fèi)形成一定利多，供需兩端逐步走向雙強(qiáng)。期價(jià)11合約受旺季支撐相對(duì)抗跌，01合約受供給回升壓制現(xiàn)貨貼水偏大，近期宏觀情緒仍然疲弱不堪，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，股市及商品市場(chǎng)反復(fù)探底。謹(jǐn)慎投資者單邊暫時(shí)觀望，套利空1月多3月持有；
雞蛋：周二，商品市場(chǎng)弱勢(shì)未改，雞蛋期價(jià)逆勢(shì)反彈，周末現(xiàn)貨價(jià)格大幅反彈但難改期價(jià)頹勢(shì)。近期粕類(lèi)大漲為雞蛋帶來(lái)邊際利多，雞蛋期價(jià)震蕩為主。中秋節(jié)旺季備貨逐步趨于尾聲，現(xiàn)貨年度高點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。基本面上，銷(xiāo)區(qū)進(jìn)入旺季備貨期，蔬菜供給
|
|
