>> 中郵證券-宏觀研究：出口拉動作用仍強，關(guān)注相對價格優(yōu)勢-240910
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁野 |
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核心觀點
?。?）8月當(dāng)月出口同比增速8.7%，超預(yù)期增長，好于前值和季節(jié)性水平。
從國別來看，我國對主要貿(mào)易伙伴的出口對整體出口增速均產(chǎn)生正向拉動作用；從邊際變化來看，我國對歐盟、俄羅斯、巴西、日本、韓國的出口對整體出口增速的拉動作用邊際改善，對美國、東盟的出口對整體出口增速的拉動作用邊際放緩。在前期的研究中，我們從經(jīng)濟總量視角分析，年內(nèi)出口面臨邊際下行風(fēng)險，但8月出口超預(yù)期增長，或是主要貿(mào)易伙伴國的特殊因素影響，如主要貿(mào)易伙伴通脹持續(xù)走高或維持階段性高位，凸顯我國出口產(chǎn)品的相對價格優(yōu)勢、法國巴黎奧運會階段性帶動作用以及日元升值等，對沖了總量視角下經(jīng)濟景氣度邊際放緩的負向影響。
從重點產(chǎn)品來看，交通運輸工具出口增速保持較高韌性；手機、集成電路、液晶平板顯示模組出口增速保持了一定韌性，但呈現(xiàn)邊際放緩跡象；地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口增速仍邊際回落，但回落速度有所收窄；勞動密集型產(chǎn)品出口增速邊際回暖。
?。?）8月進口增速超預(yù)期回落，農(nóng)產(chǎn)品進口增速回升，機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品進口增速放緩。
8月當(dāng)月進口同比增速0.5%，弱于預(yù)期，低于前值和季節(jié)性水平。從國別來看，我國對歐盟、日本、俄羅斯進口產(chǎn)生負向拉動作用，對美國、韓國、東盟進口增速的拉動作用邊際放緩。
?。?）展望：9月我國出口同比增速在7.5%左右。
風(fēng)險提示：
全球貿(mào)易摩擦超預(yù)期加?。粴W元區(qū)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；海外地緣政治沖突加劇。
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