>> 民生證券-美國大選跟蹤：大選辯論，特朗普的“落幕”？-240911
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
大?。?/td>
| 1003KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陶川,裴明楠,邵翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
特朗普還是那個特朗普，但是哈里斯已經(jīng)不再是那個哈里斯。民主黨采取“示敵以弱，瞞天過?！钡姆椒?，在今天的大選辯論獲得了不錯的效果：此前一直很少在媒體采訪中曝光的哈里斯，在質(zhì)疑聲中依靠穩(wěn)定的表現(xiàn)、聰明的策略和對手的“襯托”，出色地完成了總統(tǒng)候選辯論的首秀。而值得注意的是，9月16日，賓州就要開啟提前投票，而賓州無疑是今年大選勝負(fù)的關(guān)鍵，辯論的蝴蝶效應(yīng)可能即將開始顯現(xiàn)。
整體而論，哈里斯很好地踐行了“攻擊特朗普，成為特朗普，超越特朗普”方法。哈里斯有力地抓住了特朗普執(zhí)政期間加關(guān)稅、疫情和國會山動亂等事件的負(fù)面影響；并在減稅、關(guān)注中底層群眾甚至部分能源政策方面，向特朗普靠攏；然后發(fā)揮自己出身司法的邏輯和口才，成功控場并誘導(dǎo)特朗普出現(xiàn)不適言論（例如移民食用居民的寵物等）。
相比之下，特朗普的氣勢和口才反而敗下陣來。Polymarket網(wǎng)站顯示，這1個半小時的辯論后，哈里斯的獲勝概率從46.5%上升至49%；Predictit網(wǎng)站顯示，哈里斯獲勝概率從52%上升至56%。
尚不能下定論哈里斯上任總統(tǒng)。一是，10月或有第二場總統(tǒng)辯論。辯論結(jié)束后，哈里斯的競選團(tuán)隊(duì)立即呼吁與特朗普進(jìn)行第二場辯論；特朗普則回應(yīng)，哈里斯之所以想重賽，是因?yàn)樗斄说谝粓鲛q論。
二是，正如我們在報告《大選辯論：值得提前知道的三個問題》所分析，賓州很大程度上決定了最后結(jié)果。2016年大選中，特朗普獲得了賓州的選舉人票，而在2020年由拜登獲得選票，當(dāng)前賓州局勢仍然焦灼。
本次辯論的主要討論內(nèi)容聚焦在經(jīng)濟(jì)、移民、墮胎等問題上。
經(jīng)濟(jì)方面，哈里斯將自己描述為“中產(chǎn)階級孩子”，重申為中產(chǎn)和中低收入家庭減稅、為小企業(yè)減稅的經(jīng)濟(jì)愿景，并批評特朗普為億萬富翁和大公司減稅。
墮胎權(quán)引發(fā)激烈爭論，特朗普重申墮胎權(quán)交給各州，哈里斯通過列舉女性無法墮胎或難以獲得流產(chǎn)護(hù)理的案例，以支持全國墮胎權(quán)立場，更令人共情。
移民問題上，哈里斯批評特朗普破壞移民法案，而特朗普令人吃驚的表示“居住在俄亥俄州斯普林菲爾德的海地移民正在吃人們的貓和狗”。
競賽進(jìn)入最關(guān)鍵期，后續(xù)投票流程如何？
投票方式上，今年仍是分為3種：郵寄投票（Mail voting，又稱缺席投票/Absentee voting）；提前投票（Early voting），各州提前開放現(xiàn)場投票站，供選民本人前去投票；當(dāng)日現(xiàn)場投票
選舉日當(dāng)日才去現(xiàn)場投票的比例呈下降趨勢，2016年和2020年大選分別為59.8%和30.4%（2020年受疫情影響）；2022年中期選舉中，當(dāng)日現(xiàn)場投票的比例回升至49.5%，郵寄投票和提前投票的比例分別為32%和18%。也就是說，大約一半的選民會在選舉日之前，做出自己的選票決定。
投票日程上，截至目前，北卡州已經(jīng)開啟郵寄通道，大多數(shù)州的郵寄通道將在9月中下旬至10月上旬開啟。9月中旬起，各州將陸續(xù)提前開放投票站，關(guān)鍵戰(zhàn)場賓州將在9月16日成為第一個開放提前投票的州。
投票率方面，2000年以來呈上升趨勢，選民參與政治的積極性有所提高。投票率（Turnout Rate）從1996年的51.7%升至2020年達(dá)到66.6%，為1904年以來最高水平。
大類資產(chǎn)表現(xiàn)與6月辯論完全反向，“反特朗普交易“大行其道。
在辯論進(jìn)行到移民相關(guān)話題后，各類資產(chǎn)波動加大：美元指數(shù)開始出現(xiàn)顯著下行，納指期貨下跌，美債利率下行，黃金上行。這與6月電視辯論期間，進(jìn)行的典型特朗普交易：“強(qiáng)美元、強(qiáng)美股、美債利率上行”，幾乎完全相反，可見金融市場對特朗普勝選的信心下降。
此外，與特朗普相關(guān)的特定資產(chǎn)如Trump Media & Technology、加密貨幣等資產(chǎn)也在同一時間段出現(xiàn)明顯下跌。
選情仍然撲朔迷離，各類資產(chǎn)波動率后續(xù)提升
今年大選一波三折，哈里斯和特朗普的民調(diào)支持率交替領(lǐng)先，意味著大選結(jié)果的不確定性會導(dǎo)致資產(chǎn)高波動狀態(tài)延續(xù)。
從歷史上看，各類資產(chǎn)的波動在大選日前的2~3個月開始提升。
以美股為例，VIX指數(shù)一般在大選前的第57個交易日開始上行，一直延續(xù)至大選日，之后才會逐步下行。
而美債更復(fù)雜一些，MOVE指數(shù)一般在大選前的第58個交易日開始上行，直至大選日。但2016年特朗普當(dāng)選，MOVE指數(shù)隨后緩慢回落，美債波動率在高于大選當(dāng)日水平維持了近60個交易日。
在降息路徑和大選均懸而未決之前，各類資產(chǎn)波動或繼續(xù)加大，交易主線仍需等待宏觀變量進(jìn)一步明朗。
風(fēng)險提示：美國大選進(jìn)程超預(yù)期、地緣因素超預(yù)期。
|
|
