>> 浙商證券-科達(dá)利(002850)2024半年度業(yè)績點(diǎn)評：盈利能力穩(wěn)中有進(jìn)，全球化和多元化布局強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢-240911
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
大小： |
698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,黃華棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資事件
2024上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.46億元，同比增長10.75%；歸母凈利潤6.48億元，同比增長27.38%。
投資要點(diǎn)
盈利能力穩(wěn)中有升，經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼
單季度看：2024年第二季度，公司實現(xiàn)營收29.37億元，同比增長13.36%，環(huán)比增長17.09%；歸母凈利潤3.39億元，同比增長27.03%，環(huán)比增長10.02%。盈利能力方面，2024上半年鋁價持續(xù)上行至5月底的背景下，公司實現(xiàn)毛利率23.06%，同比提升0.05個百分點(diǎn)；凈利率11.87%，同比提升1.43個百分點(diǎn)，主要系產(chǎn)能利用率提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降本措施實施等因素產(chǎn)生積極影響。經(jīng)營現(xiàn)金流方面，2024上半年實現(xiàn)19.21億元，同比增長234.76%；第二季度實現(xiàn)16.94億元，同比增長184.71%，主要系公司不斷優(yōu)化財務(wù)管理方法，在上半年各項經(jīng)營項目現(xiàn)金收支穩(wěn)定的同時，有較大金額的票據(jù)貼現(xiàn)到期。
新增產(chǎn)能逐步建成投產(chǎn)，全球化布局不斷完善
國內(nèi)，2024上半年公司完成江蘇(三期)廠房建設(shè)，江西、湖北、江門生產(chǎn)基地部分生產(chǎn)線實現(xiàn)投產(chǎn)，此外以不超過12億元的自籌資金在深圳龍華投建電池結(jié)構(gòu)件項目，進(jìn)一步擴(kuò)張在華南地區(qū)產(chǎn)能。海外，截至24年8月，瑞典和匈牙利生產(chǎn)基地已投產(chǎn)放量，其中匈牙利一期產(chǎn)能實現(xiàn)高利用率，二期持續(xù)新增投入。
2024上半年，公司與匈牙利科達(dá)利共同出資不超過0.49億美元在美國投資設(shè)立子公司，并投建新能源動力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地，布局美國市場。
人形機(jī)器人結(jié)構(gòu)件項目穩(wěn)步推進(jìn)，布局新增長點(diǎn)
2024年4月，公司合資設(shè)立控股子公司深圳科盟（公司持股40%）進(jìn)軍人形機(jī)器人賽道，拓展在諧波減速機(jī)、諧波傳動設(shè)備、精密機(jī)械零部件、機(jī)器人關(guān)節(jié)、控制器、驅(qū)動器、減速器等關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件和相關(guān)自動化設(shè)備方面的業(yè)務(wù)。截至24年8月，公司穩(wěn)步推進(jìn)了設(shè)備采購、樣品研發(fā)制作等工作，后續(xù)產(chǎn)能有望逐步釋放。
盈利預(yù)測與估值
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司電池結(jié)構(gòu)件龍頭地位穩(wěn)固，費(fèi)用管控能力和全球化布局強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。我們維持公司2024-2026年歸母凈利潤分別為14.12、17.34、19.97億元，對應(yīng)EPS分別為5.22、6.41、7.38元，對應(yīng)PE分別為16、13、11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇、客戶集中度較高的風(fēng)險、大國博弈超預(yù)期的風(fēng)險、固定資產(chǎn)折舊增加的風(fēng)險等。
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