>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察(0911)：8月出口當月同比增幅擴大，汽車產(chǎn)銷同比跌幅收窄-240911
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的方向主要在中游制造領(lǐng)域。上游資源品中，水泥價格繼續(xù)回暖，金屬價格多數(shù)下跌；中游制造領(lǐng)域，8月汽車、乘用車產(chǎn)銷同比跌幅收窄，各類挖掘機、裝載機銷量三個月滾動同比增幅擴大。信息技術(shù)中，8月臺股電子廠商營收多數(shù)延續(xù)較高增長，集成電路進出口同比增幅收窄。消費服務領(lǐng)域，白酒、肉雞苗價格上行。8月出口當月同比增幅擴大，并超市場預期。推薦關(guān)注景氣回暖的部分中高端制造業(yè)和消費服務領(lǐng)域，以及出口延續(xù)強勢的家電、汽車、手機等。
【本周關(guān)注】8月出口當月同比增幅擴大，并超市場預期，主要原因在于海外補庫需求和搶出口效應仍在，同時受臺風天氣影響，部分7月積壓的貨物在8月推遲釋放；進口增速受天氣因素影響，單月波動較大，一定程度也與內(nèi)需相對偏弱有關(guān)。國別地區(qū)來看，8月對多個非美發(fā)達經(jīng)濟體和部分發(fā)展中經(jīng)濟體出口當月同比增幅改善，其中對歐盟、日本、韓國、非洲、拉丁美洲、俄羅斯等出口同比增幅擴大。細分行業(yè)中，8月高新技術(shù)及機電產(chǎn)品仍然是出口增長的主要動力，機電產(chǎn)品、手機、汽車（包括底盤）、醫(yī)療器械等出口同比增幅均有改善。我們在此前多篇報告中強調(diào)，考慮到我國制造業(yè)全球競爭力的提升、全球產(chǎn)業(yè)鏈分工的復雜性，出口領(lǐng)域仍然是中高端制造業(yè)增長的重要驅(qū)動?？紤]到全球PMI上升動力偏弱，以及關(guān)稅摩擦等不確定性因素、基數(shù)抬升的影響，預計后續(xù)出口逐漸承壓；但短期由于海外補庫仍在持續(xù)，出口仍有望保持較高增速，集成電路、家電、汽車、手機等出口優(yōu)勢產(chǎn)品以及受益于外需修復的通用機械仍值得關(guān)注。
【信息技術(shù)】本周費城半導體指數(shù)、臺灣半導體行業(yè)指數(shù)下行，DXI指數(shù)上行。本周NAND flash存儲器價格上行，DRAM存儲器價格下行；NAND指數(shù)、DRAM指數(shù)環(huán)比均下行。8月臺股電子廠商營收多數(shù)同比上行，IC設(shè)計、硅片廠商業(yè)績下滑。8月集成電路進出口金額同比增幅均收窄。
【中游制造】本周正極材料、鋰原材料、鈷產(chǎn)品價格表現(xiàn)分化，DMC、電解錳價格上漲。本周光伏行業(yè)價格指數(shù)下行，8月中國動力電池和儲能電池產(chǎn)量、動力電池裝車量同比增速均擴大。8月汽車、乘用車產(chǎn)銷同比跌幅收窄，新能源汽車產(chǎn)銷同比增幅擴大。8月各類挖掘機、裝載機銷量三個月滾動同比增幅擴大。8月挖掘機開工小時數(shù)同比由負轉(zhuǎn)正。本周港口貨物周吞吐量，集裝箱周吞吐量同比增幅收窄。CCFI、CCBFI、BDI下行，BDTI上行。
【消費需求】食糖綜合價格下行，白酒批發(fā)價格總指數(shù)上行；豬肉價格、生豬均價下行，仔豬批發(fā)價上行；在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬、外購仔豬養(yǎng)殖利潤均擴大；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格上行；蔬菜價格指數(shù)上行，棉花、玉米期貨結(jié)算價下行；本周票房收入下行；中藥材價格指數(shù)下行；本周白卡紙、白板紙指數(shù)持平，漂白針葉漿指數(shù)下行，漂白闊葉漿指數(shù)上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；螺紋鋼、鋼坯價格下行；主要鋼材品種合計庫存下行，國內(nèi)鐵礦石港口庫存、唐山鋼坯庫存上行；煤炭價格方面，秦皇島山西優(yōu)混平倉價上行，京唐港山西主焦煤庫提價、動力煤期貨結(jié)算價與上周持平，焦炭、焦煤期貨結(jié)算價下行；庫存方面，秦皇島港煤炭庫存下行，京唐港煉焦煤庫存上行，天津港焦炭庫存與上周持平。全國水泥價格指數(shù)上行；玻璃價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格下行；化工產(chǎn)品價格指數(shù)下行，有機化工品期貨價格多數(shù)下跌，其中天然橡膠、聚合MDI漲幅居前，瀝青、甲苯、二甲苯跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下跌，庫存多數(shù)下行。銅、鋁價格上行，鋅、錫、鈷、鎳、鉛價格下行。貴金屬方面，金銀期現(xiàn)價格上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈回籠，隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行。A股換手率、日成交額下行。本周土地成交溢價率、商品房成交面積下行。樣本40城日均商品房成交面積同比降幅擴大，樣本17城日均二手房成交面積同比增幅擴大。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨結(jié)算價下行。
風險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預期，宏觀經(jīng)濟波動。
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