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點評
　　【盤面回顧】由于中加貿易關系出現(xiàn)緊張，中國對加拿大菜籽進行反傾銷調查提振國內菜油價格，并對豆油及棕櫚油形成一定的支撐。
　　【供需分析】棕櫚油：在產地供給表現(xiàn)較好而出口消費疲弱的情況下，其庫存積累，一定程度抑制產地對棕櫚油的出口報價。但近端由于國內供給依舊相對緊張，且進口利潤不佳買船進度較慢，供給尚未恢復的情況下價格獲得支撐。但考慮消費端，由于當前棕櫚油的性價比持續(xù)表現(xiàn)不佳，棕櫚油消費始終表現(xiàn)疲弱，且后續(xù)隨著中秋后天氣逐漸轉冷，華北率先退出棕櫚油消費的情況下，國內棕櫚油消費預期進一步回落。而遠月國內棕櫚油買船相對積極，因此預期雙節(jié)過后國內棕櫚油庫存有修復增長的預期。
　　豆油：供給端，由于當前國內大豆進口量始終高企，且北美豐收上市大豆進口成本相對低廉，國內豆油在原材料充沛的情況下價格跟隨承壓。隨著進入9月，進口買船數(shù)量小幅回落，但考慮大豆高庫存狀態(tài)下，國內大豆壓榨下降節(jié)奏可能更晚，且隨著天氣轉涼，豆粕消費增加的情況下，豆油供給考慮維持?？赡茉谶M入10月后，隨著大豆庫存壓力的釋放，國內豆油供給才存在邊際減少的預期。消費端，由于雙節(jié)備貨且作為當前最具性價比油脂的加持，豆油當前提貨消費表現(xiàn)良好，后續(xù)隨著天氣轉涼，尤其華北市場棕櫚油消費的退出，豆油的消費存在邊際繼續(xù)增長的空間。在當前及未來豆菜價差存在持續(xù)擴大預期的情況下，豆油消費預期始終維持偏強狀態(tài)。
　　菜油：我國正式發(fā)起對加拿大菜籽的反傾銷審查，對后續(xù)加菜籽進入中國的預期增加了極大的不確定性和準入成本。因此可能導致國內進口菜籽未來供給的階段性偏緊。且前期我國進口買船皆為加菜籽，而調查期為2023年1月1日至2023年12月31日，目前來看對后續(xù)進口菜籽的影響可能有限，但由于該審查依舊在調查階段，實際對進口菜籽采取何種措施依舊存在較大的不確定性，因此未來菜籽進口有潛在回落甚至大幅回落的預期。僅靠俄羅斯菜油和迪拜菜油對國內菜油進行供給補充，量級相對有限。按照我國進口菜油月均20萬噸消費來計算，加菜籽供給的退出將會明顯消耗我國當前菜油商業(yè)庫存。雖然當前菜油庫存依舊高企，但未來菜籽偏緊的供給預期會對國內菜油造成遠期預期的緊張，短期菜油月間或將維持反套格局。
　　【后市展望】后續(xù)隨著棕櫚油成本有向下的可能且消費可能邊際轉弱，國內棕櫚油價格上方壓力維持；豆油短期因進口到港和壓榨維持而表現(xiàn)供需兩旺，但預期進入秋冬季節(jié)豆油消費可能繼續(xù)增加，豆棕價差因此存在回歸的預期。菜油由于政策審查緣故，可能存在原料端供給轉緊的預期，價格在消息沖擊下振幅放大且考慮維持相對強勢，同時菜油對其他油脂間也會因為供給的明顯收緊而導致價差有所走強。但由于三大油脂整體供給依舊充沛，因此油脂間更多考慮結構性機會，趨勢性行情還需等待。
　　【南華觀點】豆棕價差01依舊存在修復的預期，同時關注菜棕01或05價差的波段走擴