>> 西部證券-8月美國通脹數(shù)據(jù)點評：核心服務(wù)韌性較強，住房租金反彈-240912
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,楊一凡 |
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此報告為加密報告 |
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數(shù)據(jù)：8月CPI同比上升2.5%，低于前值的2.9%；CPI環(huán)比為0.2%，持平于前值。核心CPI同比上漲3.2%，持平于前值；核心CPI環(huán)比上漲0.3%，高于前值的0.2%。
能源價格同比增速大幅放緩。8月食品價格增速為2.1%（前值2.2%），其中家庭食品價格增速為0.9%（前值1.1%）、非家庭食品價格增速為4.0%（前值4.1%）。能源價格增速為-4.0%（前值1.0%），其中能源商品價格增速從前值的-2.1%跌至-10.2%、能源服務(wù)價格增速從前值的4.1%放緩至3.0%。
核心服務(wù)價格同比增速持平于前值。8月核心商品價格增速為-1.7%（前值-1.7%），其中新車價格增速為-1.2%（前值-1.0%）。核心服務(wù)價格增速為4.9%（前值4.9%），其中住房租金價格增速為5.2%（前值5.1%）、醫(yī)療護(hù)理價格增速為3.2%（前值3.3%）。
具體來看：1）能源價格同比增速為通脹主要拖累。能源價格環(huán)比增速從前值的0%回落至-0.8%，其中能源商品價格環(huán)比增速從前值的0.1%回落至-0.6%。8月以來市場對于美國硬著陸預(yù)期不斷上行，疊加OPEC+增產(chǎn)預(yù)期走強，帶動能源價格下調(diào)。2）住房租金價格重新反彈。占住房租金比重較大的業(yè)主等價租金環(huán)比增速為0.5%，高于前值的0.4%，使得同比增速從前值的5.3%回升至5.4%。主要居所租金價格環(huán)比也僅從0.5%小幅放緩至0.4%。3）核心服務(wù)價格環(huán)比增速回升。8月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示時薪環(huán)比和同比均有所走高，勞動力市場供需缺口收窄但薪資韌性較為顯著。另外，8月美國服務(wù)業(yè)PMI也在擴張區(qū)間內(nèi)進(jìn)一步走強。對應(yīng)8月核心服務(wù)價格環(huán)比增速也有所走高，核心服務(wù)價格環(huán)比增速從前值的0.3%上升至0.4%。
8月非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲大概率還是會以預(yù)防性降息為主。近期威廉姆斯表示今年美國GDP增速預(yù)計在2-2.5%之間，或意味著GDP增速雖然放緩，但仍不至于硬著陸。短期美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)持續(xù)分化，具體體現(xiàn)在庫存變化對沖地產(chǎn)投資下行，中高收入群體的消費能力依然較強。從通脹的角度來看，通脹的下行未必一帆風(fēng)順，地緣政治和金融條件的寬松或都將為通脹提供下限。FEDWATCH顯示9月降息25個bp的概率為85%，11月降息50個bp的概率為48%。
數(shù)據(jù)公布后，10年美債收益率和美元指數(shù)小幅上行，美股期貨和黃金價格有所回落。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期。
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