>> 銀河證券-有色金屬行業(yè)中企出海專題系列研究：資源安全使命召喚，逆風破浪揚帆出海-240910
| 上傳日期： |
2024/9/13 |
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| 9935KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
華立,閻予露 |
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無限制-登錄即可下載 |
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我國礦產(chǎn)資源保障不充分，對外依存度高:金屬礦產(chǎn)資源為制造業(yè)供應關鍵原材料，是穩(wěn)定國民經(jīng)濟運行的基礎產(chǎn)業(yè)。我國有色金屬資源供給側(cè)保障不充分，30種主要礦產(chǎn)中約一半礦產(chǎn)儲量豐度低于世界平均水平;人均探明儲量為世界平均水平的58%。我國作為全球制造業(yè)大國，金屬冶煉產(chǎn)量全球最高，.對礦產(chǎn)資源需求也全球領先，35種主要礦產(chǎn)中有30種消費量全球第一，需要大量依賴進口。多年來我國礦產(chǎn)品貿(mào)易逆差不斷擴大，疫后快速攀升，以銅、金、鎳等為代表的金屬礦石近年來凈進口數(shù)量不斷上升，且增速也有所提高。
新國際形勢下，“走出去”是國內(nèi)有色企業(yè)的必然選擇:我國礦產(chǎn)資源儲、產(chǎn)、消失衡，導致我國戰(zhàn)略性礦產(chǎn)對外依存度高，預計到2035年，我國40種礦產(chǎn)資源2/3對外依存的格局難以改變。同時我國金屬礦砂進口高度集中于澳大利亞、巴西、智利和秘魯，供應鏈安全的不確定風險上升。百年未有之大變局，關鍵礦產(chǎn)資源的博弈日益激烈，各類關于國家安全的政策相繼出臺，二十屆三中全會中強調(diào)，健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平制度,完善戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源探產(chǎn)供儲銷統(tǒng)籌和銜接體系,關鍵礦產(chǎn)資源與產(chǎn)業(yè)鏈供應安全已成為國家安全體系中的重要一環(huán)。此外，他山之石，出海也是是礦企發(fā)展壯大的必然之路，力拓、南方銅業(yè)等國際礦業(yè)巨頭均是通過一系列成功的跨國并購與多國礦山收購，成為全球有色金屬行業(yè)中的領軍企業(yè)。
機遇與挑戰(zhàn)并存，“一帶一路”沿線是國內(nèi)有色礦企出海的重要舞臺:在2000年“走出去”戰(zhàn)略疊加中國經(jīng)濟進入新一輪高速增長期的雙重助推下，我國有色企業(yè)出海并購進入快速發(fā)展階段，截至2021年底，我國企業(yè)在海外擁有的礦業(yè)項目超過400個。但在新國際形勢下，全球礦產(chǎn)資源國通過結(jié)盟、制定政策法規(guī)以及提供資金等方式加強關鍵礦產(chǎn)保障和供應。與此同時，貿(mào)易投資保護主義抬頭，礦產(chǎn)國資源政策收緊，對外資控制礦產(chǎn)資源采取國有化收歸并進行直接管理,未來我國有色企業(yè)出海并購將面臨更復雜的環(huán)境和更高的風險?！耙粠б宦贰毖鼐€的中亞、東南亞、非洲等地區(qū)均處于世界重要成礦帶上，成礦條件優(yōu)越，礦產(chǎn)資源種類全。這些地區(qū)的國家普遍為發(fā)展中國家，具備強烈的利用礦產(chǎn)資源助推經(jīng)濟發(fā)展的意愿，擁有更強的交易動力,并與我國有著良好的外交關系。因此，在新形勢下中國有色企業(yè)有望憑借自身的資金實力、技術優(yōu)勢和豐富的開發(fā)經(jīng)驗，尋找更多合適的并購機會,進一步提升公司的全球競爭力。
投資建議:在A股有色金屬行業(yè)中，我們認為在現(xiàn)有的國際形勢下，已在海外收購礦山形成資源開發(fā)產(chǎn)生收入利潤,并擁有礦山成功生產(chǎn)運營能力與經(jīng)驗的企業(yè),在未來的海外礦山擴產(chǎn)與更多海外礦山收購改造經(jīng)營.上將更具有確定性，我們推薦紫金礦業(yè)(601899.SH)、洛陽鉬業(yè)(603993.SH)、中礦資源(002738.SZ)、山東黃金(600547.SH)、赤峰黃金(600988.SH)，建議關注華友鈷業(yè)(603799.SH)、金誠信(603979.SH)、中國鋁業(yè)(601600.SH)。
風險提示: 1)國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期的風險; 2)美聯(lián)儲降息不及預期的風險; 3)有色金屬價格大幅下跌的風險; 4)海外地緣政治的風險。
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