久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

汽車智能化賦能者，智能化浪潮下迎來(lái)重大機(jī)遇。公司成立于1986年，為我國(guó)汽車電子龍頭企業(yè)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深度聚焦于智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)，是英偉達(dá)在中國(guó)支持的第一家本土自動(dòng)駕駛Tier 1，為全球客戶提供移動(dòng)出行整體解決方案和服務(wù)。2020年至2023年期間歸母凈利潤(rùn)的復(fù)合增速為31.46%，隨著新能源汽車的滲透率加速提升帶動(dòng)汽車智能化產(chǎn)品需求提升，公司三大業(yè)務(wù)產(chǎn)品迎來(lái)高速增長(zhǎng)。2023年公司在智能座艙和智能駕駛域控市占率分別為17.3%和25.0%，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能域控制器供應(yīng)商。
　　智能座艙向“第三生活空間”進(jìn)化，座艙域控市場(chǎng)增量空間大。隨著智能座艙技術(shù)的不斷進(jìn)步，消費(fèi)者對(duì)車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)的需求也在不斷擴(kuò)大，使得智能座艙配置持續(xù)升級(jí)。座艙域控制器是智能座艙發(fā)展的核心，隨著我國(guó)乘用車銷量增長(zhǎng)疊加座艙域控制器滲透率提升，預(yù)計(jì)2026年智能座艙域控制器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)135億元。根據(jù)高工智能汽車表示，2024Q1座艙域控搭載占比最多的為10-20萬(wàn)車型，合計(jì)占整體市場(chǎng)比重達(dá)到46.14%，但其滲透率僅為20%左右，進(jìn)一步凸顯后續(xù)市場(chǎng)的潛在空間大。
　　產(chǎn)業(yè)與政策共振智能駕駛向高階進(jìn)化，驅(qū)動(dòng)智駕域控迭代升級(jí)。2024年6月，《關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》工信部等四部門確定了9個(gè)L3級(jí)自動(dòng)駕駛試點(diǎn)的聯(lián)合體，L3級(jí)別自動(dòng)駕駛在試點(diǎn)后有望正式落地，并投入使用。根據(jù)高工智能汽車表示，2024Q1中國(guó)市場(chǎng)乘用車前裝標(biāo)配NOA滲透率為5.21%，隨著L2+高階輔助駕駛持續(xù)落地，滲透率有望持續(xù)提升。新推出車型智能駕駛水平不斷提升，帶動(dòng)智能駕駛域控制器市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大，隨著智駕等級(jí)的提升，所需的算力也在逐步上升，以滿足更復(fù)雜的駕駛場(chǎng)景和安全需求，沙利文預(yù)計(jì)到2027年域控市場(chǎng)規(guī)模達(dá)915億元。
　　高階智駕產(chǎn)品放量帶動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善，國(guó)際化布局打開(kāi)新發(fā)展空間。2023年公司智能座艙業(yè)務(wù)全年?duì)I業(yè)收入和新項(xiàng)目訂單年化銷售額均突破150億元，公司智能駕駛業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升至20.47%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)74.43%，新項(xiàng)目訂單銷售額突破80億元，主要得益于公司和英偉達(dá)合作，打造出高性能產(chǎn)品IPU03、IPU04，新獲得超過(guò)十家車企的新項(xiàng)目訂單，公司持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，在歐洲、北美、日本、東南亞等主要汽車市場(chǎng)均有相應(yīng)的布局，2023年突破白點(diǎn)客戶奧迪、塔塔汽車等，并獲得大眾、鈴木等客戶的新項(xiàng)目訂單。2024H1營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.02%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.11%，主要系智能座艙業(yè)務(wù)持續(xù)拓品類，車身域控、HUD、電子后視鏡等產(chǎn)品持續(xù)獲得新訂單，智能駕駛業(yè)務(wù)中理想、小米、極氪等重點(diǎn)客戶產(chǎn)品持續(xù)放量。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入為289.13/366.15/451.16億元，對(duì)應(yīng)增速分別為32.0%/26.6%/23.2%；歸母凈利潤(rùn)為20.26/26.21/33.09億元，對(duì)應(yīng)增速分別為31.0%、29.4%、26.3%。參考可比公司估值，加上公司產(chǎn)品產(chǎn)能調(diào)整，國(guó)際化深入推進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)，給予公司2024年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)109.5元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外拓展風(fēng)險(xiǎn)。