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高頻數(shù)據(jù)跟蹤：9月17日，根據(jù)CADAS數(shù)據(jù)：1、民航國內(nèi)7日平均旅客量166萬，同比+2%，較19年+8%；平均客座率82%，同比+4pts，較19年+1pts，周環(huán)比-2pts。2、民航國內(nèi)7日市場(chǎng)平均全票價(jià)（含油）684元，同比下跌14%，較19年上漲5%。
　　航司8月數(shù)據(jù)分析：
　　1、整體來看：吉祥ASK超19年46.4%，春秋超19年36.8%。8月：ASK超19年：吉祥（46.4%）>春秋（36.8%）>東航（17.4%）>國航（16.0%）>南航（9.8%）; RPK超19年：吉祥（45.0%）>春秋（36.5%）>東航（19.3%）>國航（13.8%）>南航（11.3%）;1~8月累計(jì)：ASK超19年：吉祥（39.2%）>春秋（30.9%）>東航（11.5%）>國航（7.7%）>南航（6.8%）；RPK超19年：吉祥（37.8%）>春秋（30.8%）>東航（10.6%）>南航（7.5%）>國航（5.2%）。
　　1）國內(nèi)線：春秋RPK超19年69.3%，吉祥超19年42.1%。8月：ASK超19年：春秋（69.3%）>吉祥（42.1%）>國航（30.4%）>東航（26.3%）>南航（22.4%）; RPK超19年：春秋（68.4%）>吉祥（43.2%）>東航（28.1%）>國航（28.0%）>南航（24.0%）;1~8月累計(jì)：ASK超19年：春秋（62.9%）>吉祥（34.3%）>國航（23.8%）>東航（21.3%）>南航（19.3%）；RPK超19年：春秋（62.1%）>吉祥（34.9%）>國航（20.9%）>南航（20.7%）>東航（20.7%）。
　　2）國際線：吉祥ASK超19年63.4%，東航超19年1.2%。8月：ASK較19年恢復(fù)：吉祥（163.4%）>東航（101.2%）>國航（91.0%）>南航（82.8%）>春秋（80.0%）; RPK較19年恢復(fù)：吉祥（152.3%）>東航（102.0%）>國航（87.6%）>南航（83.7%）>春秋（79.5%）;1~8月累計(jì)：ASK較19年恢復(fù)：吉祥（167.8%）>東航（94.1%）>國航（80.9%）>南航（80.3%）>春秋（73.4%）；RPK較19年恢復(fù)：吉祥（156.6%）>東航（92.3%）>南航（79.5%）>國航（78.4%）>春秋（73.4%）。3）地區(qū)線：吉祥RPK超19年40.8%，東航超19年21.0%。8月：ASK較19年恢復(fù)：吉祥（132.5%）>東航（105.5%）>國航（98.3%）>南航（80.1%）>春秋（37.2%）; RPK較19年恢復(fù)：吉祥（140.8%）>東航（121.0%）>國航（100.9%）>南航（85.4%）>春秋（39.8%）;1~8月累計(jì)：ASK較19年恢復(fù)：吉祥（98.4%）>東航（98.2%）>國航（86.4%）>南航（69.2%）>春秋（40.6%）；RPK較19年恢復(fù)：吉祥（97.7%）>東航（93.0%）>國航（79.4%）>南航（70.3%）>春秋（40.9%）。
　　2、客座率：春秋93.7%，領(lǐng)跑行業(yè)。8月：春秋（93.7%，同比+1.2%，環(huán)比+0.3%，較19年-0.2%）>吉祥（88.3%，同比+0.6%，環(huán)比+3.3%，較19年0.9%）>南航（87.2%，同比+6.3%，環(huán)比+3.4%，較19年+1.2%）>東航（86.7%，同比+9.2%，環(huán)比+3.6%，較19年+1.4%）>國航（82.9%，同比+6.3%，環(huán)比+2.7%，較19年-1.6%）。1~8月：春秋（91.9%，同比+2.6%，較19年基本持平）>吉祥（85.1%，同比+2.4%，較19年-0.9%）>南航（83.8%，同比+6.5%，較19年+0.6%）>東航（82.3%，同比+8.6%，較19年-0.7%）>國航（79.9%，同比+7.6%，較19年-1.9%）。
　　3、機(jī)隊(duì)數(shù)：8月5家上市航司合計(jì)凈增加9架飛機(jī)。截至8月底，5家航司機(jī)隊(duì)數(shù)較23年底增加1.4%。
　　投資建議：行業(yè)淡旺季峰谷差距拉大，旺季出行仍具韌性。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，中秋假期全國國內(nèi)出游1.07億人次，按可比口徑較2019年同期增長6.3%；國內(nèi)游客出游總花費(fèi)510.47億元，較2019年同期增長8.0%。根據(jù)航班管家測(cè)算數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)國慶假期民航國內(nèi)旅客量同比+8.3%，超19年21.9%。核心推薦：推薦成本管控強(qiáng)、固定成本拖累小的民營航司春秋航空、吉祥航空，推薦核心受益于支線航空補(bǔ)貼政策調(diào)整，帶動(dòng)補(bǔ)貼大幅增長的華夏航空；同時(shí)靜待大航彈性釋放。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑、油價(jià)大幅上升及人民幣大幅貶值。