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事件
　　 2024年9月18日，洽洽食品發(fā)布2024年限制性股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
　　投資要點(diǎn)
　　▌推出股票期權(quán)激勵(lì)，考核目標(biāo)設(shè)置合理
　　公司擬授予限制性股票期權(quán)數(shù)量478萬(wàn)份，約占公司股本總額的0.94%，激勵(lì)對(duì)象包括公司董事、高級(jí)管理人員、核心管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員在內(nèi)共29人，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為19.97元/股。業(yè)績(jī)考核觸發(fā)值為：以2023年為基數(shù)，2024-2026年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率不低于10.8%/25.9%/43.3%，即同比增長(zhǎng)率不低于10.8%/13.6%/13.8%；同時(shí)以2023年為基數(shù)，2024-2026年扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于21.6%/44.1%/70.9%，即同比增長(zhǎng)率不低于21.6%/18.5%/18.6%。業(yè)績(jī)考核目標(biāo)值為：以23年為基數(shù)，2024-2026年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率不低于12%/28.8%/48.1%，即同比增長(zhǎng)率不低于12.0%/15.0%/15.0%；同時(shí)以2023年為基數(shù)，2024-2026年扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于24%/49%/78.8%，即同比增長(zhǎng)率不低于24.0%/20.2%/20.0%。預(yù)計(jì)2024-2027年分別攤銷費(fèi)用306.48/1328.44/705.93/316.80萬(wàn)元。
　　▌市場(chǎng)需求環(huán)比修復(fù)，經(jīng)營(yíng)信心充足
　　公司推出股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，業(yè)績(jī)目標(biāo)增速體現(xiàn)出公司經(jīng)營(yíng)信心，綁定優(yōu)秀人才利益，推進(jìn)公司研發(fā)、市場(chǎng)開拓進(jìn)展。三季度以來(lái)市場(chǎng)需求逐漸恢復(fù)，公司經(jīng)營(yíng)回歸穩(wěn)健增長(zhǎng)，后續(xù)公司不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)，且適度推出高性價(jià)比散裝產(chǎn)品，加大促銷力度，在鞏固葵花籽市場(chǎng)地位的同時(shí)，發(fā)揮堅(jiān)果品類第二增長(zhǎng)曲線動(dòng)力，打造多產(chǎn)品級(jí)增長(zhǎng)。四季度進(jìn)入原材料大批量采購(gòu)季，關(guān)注原材料成本優(yōu)化，預(yù)計(jì)將平滑促銷、費(fèi)投等對(duì)利潤(rùn)的影響。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　我們看好公司瓜子和堅(jiān)果并駕齊驅(qū)發(fā)展，渠道精耕不斷釋放業(yè)績(jī)?cè)隽?，隨著成本壓力緩解，公司盈利能力有望邊際改善。根股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃考核目標(biāo)，我們調(diào)整2024-2026年EPS分別為1.94/2.30/2.75（前值為1.94/2.20/2.48）元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14/12/10倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、瓜子增速不及預(yù)期、堅(jiān)果增速不及預(yù)期、旺季銷售不及預(yù)期、股票期權(quán)激勵(lì)進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。