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主要觀點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)
　　公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入201.14億元，同比+10.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.09億元，同比+8.36%；毛利率29.03%，同比+0.46pct。公司2024年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收124.16億元，同比+2.73%，歸母凈利潤(rùn)21.14億元，同比+6.95%。
　　各業(yè)務(wù)同步發(fā)展，產(chǎn)業(yè)體系完備進(jìn)一步增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　①智能電網(wǎng)板塊：受益于我國(guó)電網(wǎng)工程的加快建設(shè)且公司加強(qiáng)電網(wǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)拓展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.57億元，同比+1.8%；②數(shù)能融合板塊：加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)信息化等業(yè)務(wù)的拓展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.35億元，同比+14.86%；③能源低碳板塊：大力拓展儲(chǔ)能、光伏等業(yè)務(wù)，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，達(dá)50.52億元，同比+32.7%；④工業(yè)互聯(lián)板塊：軌道交通業(yè)務(wù)收入規(guī)模增長(zhǎng)帶動(dòng)整體營(yíng)收增加，達(dá)12.09億元，同比+6.05%；⑤集成及其他板塊：節(jié)能租賃業(yè)務(wù)放緩，營(yíng)收有所下降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.24億元，同比-13.95%。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，海外市場(chǎng)快速突破
　　1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：公司中標(biāo)西藏構(gòu)網(wǎng)SVG、蒙東電力市場(chǎng)、江蘇配電主站、酒鋼智慧能源管控中心、包鋁智慧能源調(diào)控中心及儲(chǔ)能、內(nèi)蒙古突泉分布式調(diào)相機(jī)、遼寧水庫(kù)大壩安全監(jiān)測(cè)等重大項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收192.46億元，同比+8.12%。2）海外市場(chǎng)：成功簽訂沙特儲(chǔ)能及靜止同步補(bǔ)償器、巴基斯坦默拉直流穩(wěn)控系統(tǒng)、巴西控保等，中標(biāo)沙特ADMS系統(tǒng)運(yùn)維等，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.31億元，同比+92.8%，國(guó)際項(xiàng)目快速推進(jìn)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)24-26年收入分別為566.08/623.86/684.81億元；歸母凈利潤(rùn)分別為80.08/87.68/96.04億元，對(duì)應(yīng)PE分別26/24/22倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。