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9月19日凌晨，美聯(lián)儲議息會議宣布降息50BP，并表示通脹已經(jīng)緩解，但擔(dān)憂就業(yè)的惡化，美元指數(shù)大幅回落，國內(nèi)9月LPR報(bào)價(jià)維持不變，降息預(yù)期落空，金銀及有色本周受到美國降息利多提振較為明顯；滬錫主力合約2410周度漲幅1.71%收于261870元/噸，周五夜盤情緒走弱，滬錫跌幅1.23%收于258660元/噸，持倉量以空頭減倉為主，月間收平，在去庫趨勢下現(xiàn)貨維持升水，但升水高度較8月下降；倫錫周度漲幅3.03%收于31775美元/噸，月間結(jié)構(gòu)反復(fù)，目前0-3貼水收窄至59美元/噸，難以維持穩(wěn)定升水格局；
　　8月錫礦進(jìn)口環(huán)比大幅下滑，緬甸減量主要是由于6、7月的增量為短期現(xiàn)象，下滑符合預(yù)期，緬甸以外地區(qū)也受到雨季船期等因素影響而下滑，西南地區(qū)缺礦加劇，云南加工費(fèi)較5月已下滑2000元/噸，目前冶煉廠生產(chǎn)暫未明顯下滑，云南開工率偏低在于云錫檢修，目前檢修也接近尾聲，關(guān)注復(fù)產(chǎn)動態(tài)以及其他冶煉廠后續(xù)排產(chǎn)情況，由于7-8月比價(jià)的快速回升，8月錫錠進(jìn)口量激增，轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口格局；庫存來看，8-9月在云錫檢修+旺季好轉(zhuǎn)的格局下，國內(nèi)錫錠延續(xù)去庫趨勢，但去庫幅度放緩，現(xiàn)貨升水高度也有所走弱，下游需求較為分化，消費(fèi)電子數(shù)據(jù)8月有環(huán)比走弱跡象，市場開始關(guān)注半導(dǎo)體周期見頂回落的風(fēng)險(xiǎn)，新能源汽車及家電仍然強(qiáng)勁，8月倒推表需環(huán)比+2.46%，1-8月累計(jì)表需+4.7%；
　　關(guān)于后續(xù)，錫礦緊張矛盾還在緩慢演化，冶煉廠缺礦減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)還需跟蹤，但云錫復(fù)產(chǎn)是確定性事件，10月預(yù)計(jì)錫錠供應(yīng)依然不會太緊，需求端目前不同領(lǐng)域開始分化，金九銀十的兌現(xiàn)力度不算很強(qiáng)，整體去庫幅度有所放緩；短期內(nèi)降息提振和旺季補(bǔ)庫仍能提供一定支撐，但后續(xù)來看，供需矛盾的驅(qū)動力會有所減弱，僅供參考。
　　下周關(guān)注點(diǎn)：佤邦動態(tài)、庫存跟蹤