>> 宏源期貨-滬銅日評(píng)：美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒認(rèn)為通脹下降過快，日本央行日通脹上行風(fēng)險(xiǎn)或消除-240923
| 上傳日期： |
2024/9/23 |
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pdf 共1頁(yè) |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、?024年1-8月中國(guó)進(jìn)口精煉銅共232.6萬噸，累計(jì)同比增加7.79%;其中8月進(jìn)口24.9萬噸,環(huán)比減少9.56%，同比下降23.3%。1-8月中國(guó)出口精煉銅共40.3萬噸，累計(jì)同比增加85.48%;其中8月出口3.1萬噸，環(huán)比下降55.98%，同比增加49.57%。
?、?024年8月中國(guó)進(jìn)口陽(yáng)極銅7.59萬噸，環(huán)比增加7.35%，同比增加9.34%; 2024年1-8月累計(jì)進(jìn)口陽(yáng)極銅61.09萬噸，累計(jì)同比減少14.09%。
投資策略
1)宏觀:美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)，點(diǎn)陣圖顯示24年11-12月將降息50個(gè)基點(diǎn)，25年將降息100個(gè)基點(diǎn)，預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏或呈現(xiàn)先快后慢，但是鮑威爾表示未來降息節(jié)奏仍取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)降息和美國(guó)財(cái)政寬松預(yù)期，疊加英國(guó)與日本央行貨市政策偏鷹使美元指數(shù)偏弱，或?qū)⒅斡猩饘賰r(jià)格。
2)_上游:三菱加MC旗下智利Mantoverde銅礦已經(jīng)開始生產(chǎn)銅精礦并將于24年四季度全面投產(chǎn)且產(chǎn)量或達(dá)8-9萬噸，或使國(guó)內(nèi)9月銅精礦生產(chǎn)和進(jìn)口量環(huán)比增加，|中國(guó)鋼精礦進(jìn)口指數(shù)較上周下降但為正，中國(guó)港口銅精礦入港量較上周減少，中國(guó)主流港口銅精礦庫(kù)存量較上周增加;海外廢銅回收量下滑和需求量增加及國(guó)內(nèi)進(jìn)口清關(guān)標(biāo)準(zhǔn)高使廢銅進(jìn)口仍然虧損，國(guó)內(nèi)電解銅與光亮及老化廢銅價(jià)差轉(zhuǎn)正或提振廢銅經(jīng)濟(jì)性，或使國(guó)內(nèi)廢銅9月生產(chǎn)(進(jìn)口)量環(huán)比減少(增加)，廢銅持貨商持貨待漲或逢高出貨致供給預(yù)期偏緊，再生銅桿廠因生產(chǎn)虧損和需求疲軟而僅愿采購(gòu)低價(jià)原料致無法連續(xù)開工;贊比亞Chanbi shi銅冶煉廠因干旱缺電致25萬噸產(chǎn)能縮減20%或減少陽(yáng)極銅出口，國(guó)內(nèi)或有2家銅冶煉廠50萬噸粗煉產(chǎn)能檢修，江銅國(guó)興24萬噸(飛尚銅業(yè)10萬噸)粗煉產(chǎn)能9月開啟檢修45 (5-10)天，疊加原料供給緊張使中國(guó)北方(南方)粗銅周度加工費(fèi)環(huán)比下降(下降)且逼近生產(chǎn)成本，部分冶煉廠面臨虧損而被迫減產(chǎn)，或使國(guó)內(nèi)粗銅9月生產(chǎn)量(進(jìn)口量)環(huán)比下降(增加)而四季度供需預(yù)期偏緊;云南銅業(yè)旗下西南銅業(yè)升級(jí)搬遷的火法生產(chǎn)系統(tǒng)已于8月部分投產(chǎn)，東南銅業(yè)電解提質(zhì)增效項(xiàng)目8月成功投產(chǎn)并新增5萬噸陰極銅產(chǎn)能，中條山有色13萬噸和赤峰云銅40萬噸粗煉產(chǎn)能將于9月上旬檢修結(jié)束，或使國(guó)內(nèi)9 (10)月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加(下降)，但是大冶有色旗下|陽(yáng)新弘盛銅業(yè)9月14日發(fā)生火災(zāi)而停產(chǎn)致9-12月生產(chǎn)量降至12.44萬噸，張家港聯(lián)合銅業(yè)8月底開啟檢修3-4個(gè)月，金冠銅業(yè)精煉車間9月開啟檢修1個(gè)月，金川集|團(tuán)年產(chǎn)40萬噸智能電解銅項(xiàng)目二期20萬噸或于12月投產(chǎn);大型貿(mào)易商將LME鋼搬回國(guó)內(nèi)和日韓鋼增大對(duì)中國(guó)出口，或使國(guó)內(nèi)9月電解銅進(jìn)口量環(huán)比增加;進(jìn)口窗口打開或增大國(guó)內(nèi)銅進(jìn)口量，使中國(guó)保稅區(qū)電解銅庫(kù)存量較上周減少;到貨減少和需求增加使中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存量較上周減少;倫金所電解銅庫(kù)存量較昨日減少;以上說明國(guó)內(nèi)銅治煉廠減產(chǎn)引發(fā)供給擔(dān)憂使國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存量需蕩趨降。
3)下游:精銅桿廠按需檢修但下游訂單釋放將促其盡快復(fù)產(chǎn)，江西和湖北再生銅桿廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)并接受高價(jià)原材料保證生產(chǎn)，使精銅桿(再生銅桿)產(chǎn)能開|工率較上周下降(升高) ;傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨或提振下游潛在需求，或使9月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比升高，具體而言:銅電線電纜(電網(wǎng)訂單仍是主力，充電樁類訂單較為堅(jiān)挺，風(fēng)電與光伏類訂單表現(xiàn)尚可，地產(chǎn)與基建等中低壓工程類訂單起色甚徽，大型企業(yè)訂單仍有增長(zhǎng)但中小型企業(yè)訂單增長(zhǎng)緩慢)、銅漆包線(電力變壓器和新能源領(lǐng)域訂單表現(xiàn)尚可，但傳統(tǒng)家電與工業(yè)電機(jī)及汽車等領(lǐng)域訂單還是不理想，使9月新增訂單增幅有限)、銅板帶(傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近或使新能源汽車及光伏與電氣等行業(yè)訂單緩慢復(fù)蘇，部分大型廠商仍維持滿產(chǎn)運(yùn)行)、銅箔(新能源汽車等領(lǐng)域需求或?qū)⒎€(wěn)定增長(zhǎng)，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季或使電子電路銅箔新增訂單觸底反彈)、黃鋼棒(國(guó)有企業(yè)為完成全年工作任務(wù)或繼續(xù)釋放訂單，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季使下游存在備庫(kù)需求，但大型企業(yè)憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)奪訂單使中小型企業(yè)面臨壓力)產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高;銅管(產(chǎn)業(yè)在線預(yù)計(jì)主機(jī)廠9月空調(diào)排產(chǎn)率環(huán)比下滑，但部分大型企業(yè)反饋家電訂單明顯好轉(zhuǎn))產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降;以上說明國(guó)慶節(jié)前備貨需求使下游采購(gòu)需求旺盛。
[交易策略]
因此，美聯(lián)儲(chǔ)降息和美國(guó)財(cái)政寬松預(yù)期，但因COMEX銅庫(kù)存量仍在累積，或使滬銅價(jià)格寬幅震蕩，建議投資者暫時(shí)觀望,關(guān)注69000-71000附近支撐位及77000-78000附近壓力位，美銅在3.9-4.0附近支撐位及4.5-4.7附近壓力位。(觀點(diǎn)評(píng)分: 0)
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