>> 中郵證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)報告：生豬、仔豬價格均明顯下跌，產(chǎn)能增長緩慢-240923
| 上傳日期： |
2024/9/23 |
大小： |
889KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王琦 |
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行情回顧：持續(xù)弱勢
上周申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)下跌0.37%，在申萬31個一級行業(yè)中漲幅排名第29位。糧食安全主題受重視，種植產(chǎn)業(yè)鏈上漲較多；豬價明顯下降，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)調(diào)整。
豬：價格調(diào)整較多，8月產(chǎn)能恢復(fù)緩慢
中秋節(jié)后，豬價繼續(xù)下跌，截至9月20日，全國均價18.60元/kg，較節(jié)前累計下跌0.84元/公斤，同時15KG仔豬價格亦跌至582元/頭，下降明顯。中秋前后，養(yǎng)殖端中大豬認(rèn)賣積極，標(biāo)肥價差有所收窄，市場供應(yīng)有所增加；而需求跟進不足，導(dǎo)致豬價持續(xù)下跌。但預(yù)計四季度下降空間有限，一是生豬供應(yīng)依然相對較少，二是四季度為需求旺季，豬價在18元/KG的支撐力較強。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，8月全國能繁母豬存欄4036萬頭，環(huán)比0.1%。同時第三方產(chǎn)能增速均明顯收窄，鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品、涌益資訊公布的8月能繁存欄環(huán)比分別為+0.32%（前值1.11%）、+0.52%（前值+1.79%）。8月豬價超預(yù)期上行、行業(yè)大幅盈利，但產(chǎn)能不增反降，反應(yīng)出行業(yè)當(dāng)前預(yù)期謹(jǐn)慎及資金仍緊張。往后看，四季度為疾病高發(fā)期，產(chǎn)能增加難度增大，明年行業(yè)供給增長或并不明顯，豬價有望維持相對高位，本輪行業(yè)盈利周期長度將超預(yù)期。
關(guān)注出欄兌現(xiàn)度高、成本優(yōu)勢突出的公司。上市公司三季報值得期待，且四季度豬價依然堅挺。經(jīng)過前期調(diào)整，板塊估值低位、配置價值凸顯。建議首選成本優(yōu)勢突出的標(biāo)的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)確定性高，且成本優(yōu)勢相對明顯。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增長更快，且成本下降空間更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
白羽雞：苗價堅挺，毛雞價格弱勢
截至9月20日，山東煙臺雞苗價格4.00元/羽，較上周持平，單羽盈利1元；肉毛雞均價3.55元/斤，較上周小幅下降。補欄需求有所好轉(zhuǎn)，苗價高位震蕩。但需求依然弱勢，毛雞價格低迷。
供給充足，海外品種短缺，國產(chǎn)發(fā)力。今年1-8月，我國祖代更新量為93.80萬套，同比增加4萬套。但因海外禽流感，我國海外引種途徑僅有美國，故而造成了進口祖代短缺、進口品種價格遠高于國產(chǎn)的格局。23年及24年1-8月進口品種占比僅32%、42%。建議從兩個角度關(guān)注行業(yè)：一是進口品種的短缺短期內(nèi)難以解決，產(chǎn)業(yè)鏈上游公司的彈性或更大；二是國產(chǎn)品種市場推廣情況。
風(fēng)險提示:發(fā)生動物疫病風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
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