>> 海通證券-2024年9月海通證券研究所向外發(fā)送報(bào)告清單2-240923
| 上傳日期： |
2024/9/23 |
大?。?/td>
| 6688KB |
| 格式： |
pdf 共191頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
【內(nèi)容提要】
24Q2扣非凈利潤(rùn)3.11億元，同比減少15.38%，節(jié)支降費(fèi)效益明顯。2024上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.99億元，同比下降19.36%，主要是由于產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下跌?？鄯莾衾麧?rùn)7.38億元，同比下降31.78%。24Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.23億元，同比下降1.70%，扣非凈利潤(rùn)3.11億元，同比減少15.38%。公司上半年毛利率24.23%，同比下降2.61個(gè)百分點(diǎn)，凈利率13.40%，同比下降2.51個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于公司采取降本節(jié)支措施，采購(gòu)成本、能源消耗等項(xiàng)目成本下降，上半年共完成節(jié)支2.26億元，同時(shí)公司加強(qiáng)費(fèi)用管控導(dǎo)致管理費(fèi)用下降，匯率變動(dòng)致匯兌收益下降，研發(fā)領(lǐng)用的材料價(jià)格下降致研發(fā)費(fèi)用成本下降。
產(chǎn)品價(jià)格下降，堅(jiān)持穩(wěn)固市場(chǎng)份額。公司24H1實(shí)現(xiàn)原藥銷量5.00萬(wàn)噸，同比下降3.27%，營(yíng)收33.23億元，同比下降26.40%，均價(jià)同比下降23.91%；制劑（不折百）銷量2.81萬(wàn)噸，同比下降1.71%，營(yíng)收12.04億元，同比下降9.95%，均價(jià)同比下降8.39%。公司以市場(chǎng)份額不下降為首要目標(biāo)，以精準(zhǔn)化的服務(wù)和靈活科學(xué)的定價(jià)搶抓訂單，同時(shí)深挖第三方客戶潛力，帶動(dòng)重點(diǎn)品種增長(zhǎng)，第三方訂單量同比增長(zhǎng)。
子公司經(jīng)營(yíng)情況。優(yōu)士上半年收入6.77億元，凈利潤(rùn)1億元，同比下降58.8%，優(yōu)嘉上半年收入25.2億元，凈利潤(rùn)4.57億元，同比下降18.3%，中化作物上半年收入28.7億元，凈利潤(rùn)1.63億元，沈陽(yáng)科創(chuàng)上半年收入5.83億元，凈利潤(rùn)2798萬(wàn)元，農(nóng)研公司上半年收入7878萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4660萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)56.9%。遼寧優(yōu)創(chuàng)上半年利潤(rùn)-495萬(wàn)元。
加快項(xiàng)目建設(shè)，高質(zhì)量推進(jìn)一期項(xiàng)目投產(chǎn)。公司把遼寧優(yōu)創(chuàng)作為四次創(chuàng)業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)，以打造世界一流的數(shù)字化旗艦工廠為目標(biāo)，高質(zhì)量推進(jìn)一期項(xiàng)目投產(chǎn)，目前葫蘆島一期一階段項(xiàng)目已進(jìn)入試生產(chǎn)，二階段項(xiàng)目已進(jìn)入機(jī)電安裝階段。江蘇優(yōu)嘉在二期項(xiàng)目上擴(kuò)建年產(chǎn)3000噸吡唑醚菌酯項(xiàng)目，建成后形成年產(chǎn)3000噸吡唑醚菌酯及22665噸副產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。
盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為13.67、16.58、20.25億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為3.36元、4.08元、4.98元。參考同行業(yè)公司，我們給予公司2024年P(guān)E15-18倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間50.4-60.48元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
