>> 華寶證券-公募基金工具化組合跟蹤周報(bào)：海外權(quán)益配置組合重回前高，A股權(quán)益組合超額修復(fù)-240924
| 上傳日期： |
2024/9/24 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李亭函 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
本周重磅事件美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，A股、港股、黃金以及美股等多種大類資產(chǎn)均上漲，單看本次50bp的降息力度上略超市場(chǎng)預(yù)期，但結(jié)合鮑威爾講話以及利率點(diǎn)陣圖來看，整體降息節(jié)奏仍處于平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，還未出現(xiàn)明顯經(jīng)濟(jì)衰退以及勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，美股在利率決議公布后的大幅波動(dòng)逐漸趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)回歸偏樂觀交易。A股方面，前期回調(diào)的穩(wěn)健風(fēng)格板塊有所企穩(wěn)上漲，疊加市場(chǎng)有邊際回暖跡象，兩個(gè)權(quán)益基金組合在上周均收漲，且都收獲超額收益，與我們上周配置觀點(diǎn)表現(xiàn)一致。
工具組合配置觀點(diǎn)：
A股權(quán)益組合方面，在降準(zhǔn)、降存量利率以及降存款利率等多重利好疊加共同刺激下，市場(chǎng)出現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)所期待的政策落地帶來信心和情緒上有所回暖，反彈行情短期或能延續(xù)；但進(jìn)一步打開上漲空間，仍需要經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)作為支撐，考慮到穩(wěn)健風(fēng)格板塊前期快速回調(diào)后有所企穩(wěn)，我們認(rèn)為常青低波組合依舊具有更高配置價(jià)值，隨著本輪反彈行情的推移，可適當(dāng)降低前期增配的股基增強(qiáng)基金組合。
海外權(quán)益方面，美股在降息后第二日大幅上漲，疊加周度首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂緩解，此后美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話也在一定程度上打消衰退擔(dān)憂。短期內(nèi)我們依舊認(rèn)為對(duì)美股形成利空的衰退風(fēng)險(xiǎn)仍較小，短期內(nèi)仍有交易機(jī)會(huì)，需要結(jié)合首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)等高頻數(shù)據(jù)關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)及時(shí)止盈。
常青低波基金組合本周有所反彈，收益1.533%，超額收益0.738%，前期常青低波組合在收到穩(wěn)健風(fēng)格板塊高位回調(diào)的拖累，累計(jì)超額收益有所下降，隨著相關(guān)板塊的企穩(wěn)，常青低波基金組合超額收益有所修復(fù)。今年下半年來，常青低波組合依舊憑借基金經(jīng)理主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理以及行業(yè)均衡優(yōu)化，回撤上依舊優(yōu)于比較基準(zhǔn)，近一個(gè)月同樣表現(xiàn)優(yōu)于比較基準(zhǔn)。當(dāng)前市場(chǎng)動(dòng)能較弱、信心有待進(jìn)一步修復(fù)的大背景還未發(fā)生改變，短期內(nèi)有所反彈，常青低波組合也有望從中收益；防御低波屬性的行業(yè)在回調(diào)后逐漸回復(fù)至其應(yīng)有價(jià)值，前期潛在的擁擠也得到大幅緩解，低波防御屬性的配置依舊更具性價(jià)比。
股基增強(qiáng)基金組合本周錄得收益1.092%，組合表現(xiàn)小幅跑贏比較基準(zhǔn)，在當(dāng)前市場(chǎng)弱動(dòng)能環(huán)境依舊不適合基于個(gè)股挖掘投資理念的基金實(shí)現(xiàn)收益，彈性更高組合吸引力的增加還需等待市場(chǎng)環(huán)境的好轉(zhuǎn)。組合依靠均衡分散配置，在弱勢(shì)環(huán)境中保持與基準(zhǔn)接近的走勢(shì)，靜待信心修復(fù)之時(shí)獲取更高彈性。短期內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)的反彈或有利于股基增強(qiáng)基金組合獲取超額收益，但是此輪反彈行情的持續(xù)性還需要進(jìn)一步觀察。
現(xiàn)金增利基金組合本周取得0.035%的收益，優(yōu)于比較基準(zhǔn)中證貨幣基金指數(shù)，超額收益不斷累積，今年以來累計(jì)獲得超額收益0.148%。
海外權(quán)益配置基金組合于本周繼續(xù)收漲，錄得收益1.711%，本周美股主要受到美聯(lián)儲(chǔ)降息利好推動(dòng)，相關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)官員講話降低衰退擔(dān)憂，美股在上周反彈后延續(xù)上漲趨勢(shì)。隨著降息落地，點(diǎn)陣圖顯示降息節(jié)奏依舊平穩(wěn)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有超預(yù)期衰退跡象之前，美股短期仍有交易機(jī)會(huì)，但短期面臨的潛在波仍不小，應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)主要關(guān)注失業(yè)率等經(jīng)濟(jì)是否衰退的指標(biāo)，及時(shí)止盈或逢低買入；更長(zhǎng)時(shí)間維度來看，人工智能從算力端到應(yīng)用端所帶來的潛在價(jià)值，機(jī)器人、消費(fèi)電子等方面的不斷科技創(chuàng)新，依舊極具投資吸引力，全球化投資仍具有較強(qiáng)的分散化配置價(jià)值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告模擬組合結(jié)果基于對(duì)應(yīng)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)；文中涉及基金組合等模型結(jié)果，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議；模型均基于歷史數(shù)據(jù)測(cè)試得到，在未來存在失效的可能，不代表基金未來表現(xiàn)，不對(duì)基金的未來表現(xiàn)構(gòu)成預(yù)測(cè)。
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